建设项目的融资.ppt

第8章 建设项目的融资 8.1 项目融资的基础知识 8.1.1 项目融资 追索 指在借款人未按期偿还债务时，贷款人要求借款人用以除抵押资产之外的其他资产偿还债务 有限追索 贷款人不能追索到除项目资产及相关担保资产以外的项目发起人资产 以项目收益及本身资产作为还款来源 8.1.1 项目融资 项目融资特征 (1) 项目导向，有限追索 融资主要依赖于项目现金流量和资产 而不是投资者或发起人的资信 (2) 融资渠道多元化 包括： 有限追索性的贷款、债券 BOT方式和ABS方式融入民间资本 BOT方式(Build-Operate-Transfer， 建设-运营-移交） ABS方式(Asset–Backed Securities，资产证券化） (3) 融资成本较高 价值成本和时间成本 8.1.2 项目融资分类 1）权益融资和负债融资 按融资性质分 权益融资（股权融资） 以所有者身份投入资金的方式 权益融资形成企业 “所有者权益”和项目“资本金” 权益融资在我国项目资金筹措中具有强制性 特点： (1) 具有永久性，无到期日，不需归还 (2) 没有固定按期还本付息压力，财务负担较小 (3) 是负债融资的信用基础 8.1.2 项目融资的分类 1）权益融资和负债融资 负债融资 通过负债方式筹集债务资金 项目资金筹措的重要形式 特点： (1) 资金具有时间限制，必须按期偿还 (2) 具有财务负担和风险 (3) 融资成本比权益融资低，不会分散投资者控制权 8.1.2 项目融资的分类 2）内部融资和外部融资 按照融资来源分 内部融资 企业留用润利作为资本来源 不发生融资费用 外部融资 向企业外部筹资 大多需花费融资费用 如，发行股票、债券需支付发行成本；借款手续费等 8.1.2 项目融资的分类 3）既有法人融资与新设法人融资 按融资主体分 融资主体 指进行融资活动并承担责任和风险的法人单位 既有法人融资 以既有法人为融资主体 改扩建项目和非独立法人的新建项目 特点 新增债务资金依靠既有法人整体的盈利能力来偿还 以整体资产和信用担保 8.1.2 项目融资的分类 3）既有法人融资与新设法人融资 新设法人融资 组建新的具有独立法人资格的项目公司，由其承担融资责任和风险 新建项目或改扩建项目 （将既有法人部分资产剥离出去后重新组建法人） 特点 依靠项目自身盈利能力来偿还债务 以项目投资形成的资产、未来收益或权益作为融资担保 8.1.3 项目融资的基本要求及步骤 基本要求： （1）科学确定融资数量，控制资金投放时间； （2）合理选择融资渠道和融资方式，以降低资金成本； （3）注意安排资金结构，降低融资风险 步骤： 在投资估算的基础上，确定项目的融资主体 分析资金来源与筹措方式，设定初步融资方案 通过对资金结构、融资成本和融资风险的分析，比选、确定融资方案 8.2 融资主体确定 考虑因素： 项目规模和行业特点，与既有法人资产、经营活动联系，既有法人财务状况，项目自身盈利能力等 以既有法人为融资主体的情况： 1）既有法人具有融资和承担融资责任的经济实力 2）项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切 3）项目盈利能力差，但对企业持续发展具有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金 以新设法人为融资主体的情况： 1）拟建项目投资规模较大，既有法人不具有为融资和承担融资责任的经济实力； 2）既有法人财务状况较差；且项目与既有法人经营活动联系不密切； 3）项目自身具有较强盈利能力，依靠自身资金流量可以按期偿还债务 8.3 融资渠道与方式 8.3.1 融资渠道 资金来源与通道 主要渠道有： (1)企业自有资金 公积金和未分配利润等 (2)国家财政资金 主要形式有：直接拨款，补贴等 (3) 银行信贷资金 (4) 非银行金融机构资金 信托投资公司、投资基金公司、风险投资公司、保险公司、证劵公司、租赁公司等机构资金 (5)其他企业资金 (6)居民个人资金 8.3.2 项目资金筹措方式 1）股东直接投资 包括：国家投资机构入股、企业入股、个人入股以及基金投资公司入股 构成：国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金 2）股票融资 通过发行股票在资本市场募集股本资金 公募（公开发行），在证券市场上向社会公众公开发行股票 私募（不公开发行或内部发行），股票出售给少数特定投资者 优点： a. 资本具有永久性，没有到期日 b. 没有债务负担 c. 股票预期收益较高，容易吸收资金 8.3.2 项目资金筹措方式 2）股票融资 缺点： a. 投资者角度，风险较高，投资报酬率要求较高； b. 筹资者角度，股利从税后利润中支付，股票发行费用较高 3）银行贷款 （1）商业银行贷款 以盈利为目的，从事信贷资金投放 分为国内商业银行贷款和国际商业银行贷