投融资综述政府金融能力.pptVIP

蒋 冠 博士 投融资理论综述：政府金融能力、资本运营与持续发展 目 录 政府投融资概述 政府金融能力 政府资本运营 政府融资杠杆提升和融资模式创新 昆明系统性政府金融能力提升 一、政府投融资概述 1、投融资 投资（战略发展）、融资（渠道路径）； 投融资（战略与路径的循环），时间维度上现在和未来、资本存量和流量的金融规划艺术。 2、政府投融资 公共性、开发性、战略性 3、投融资体制改革在中国的三个发展阶段 起步阶段：1979-1987年； 全面改革阶段：1988-1991年； 深化阶段：1992-2005年 现在阶段：投资主体多元化格局；投资方式和融资渠道多样化；分散的、多层次的投资决策机制以及间接调控机制。 4、金融发展与投融资提升 现阶段的社会主义市场经济投融资体制运行的基础条 件，意味着地方政府投融资前所未有的空间和弹性。 地方政府的投融资发展，是区域经济增长的决定性 力量； 地方政府的投融资发展，是区域金融发展的驱动性 力量； 区域金融发展，是区域经济增长的互动性机制； “经济要发展，金融要先行” 图2 金融发展促进经济增长的路径 图3 金融发展与产业结构升级的互动的过程 二、政府金融能力 1、金融能力：概念和含义 在一定的时空范畴，基于一定的未来预期，对 财富的存量和流量进行管理； 什么是财富？资本、资源、技术、劳动力、人力 资本、时间等等；不同主体的财富含义有差异； 存量和流量：财富管理、投融资规划和金融战 略； 资源的动员、组织和裂变能力，以及精确地配置能力。 2、政府金融规划：内容和范畴 —— 公共财政视角：公共支出和公共收入、 公共财政和政府发展；中央和地方； —— 资产和负债视角：资产结构和资产管理、 负债结构和负债管理；中央和地方； —— 公平和效率视角：教育、医疗、养老及 其他公共服务；公共预算、政府采购和其他理财 行为；中央与地方； —— 国家战略和区域战略视角：开发性投资。 3、政府金融能力：我们的聚焦 —— 在国家战略框架下的区域发展； —— 货币、资本、资本效率与区域发展； —— 区域发展中的投资和融资； —— 资本的存量和流量：国家和区域的 财富管理； —— 城市公用事业发展和政府理财； —— 资本运营与政府理财能力建设。 金融和理财能力落后，意味着国家在资源和人 力上的动员能力和整合能力的欠缺，导致国家实 质性的落后； 三、政府资本运营 1、政府投资 公用事业的投资； 基础设施投资； 国有企业的投资（工商业和金融业）； 区域创新导向能力建设的投资； 区域战略性新兴行业的政府引导投资； 金融基础设施建设的政府引导投资。 2、政府融资 税收； 预算外收入（土地、国土资源和城市运营收入）； 银行贷款； 资本市场（多元化融资工具）； 产权要素市场（多层次资本市场）； 外资与社会资本； 国家的转移支付和专项资金； 工商经济总量资产的存量引致流量； 多层次融资渠道的资本流量。 政府融资是为了投资，投资是为了改善城市 和区域未来的投资和居住吸引能力，从而建立区 域现金流的良性循环。 承担开发性投资的政府总是面临投融资缺口， 这就需要审慎定位是否投资过度或负债过度，并 充分发挥“金融的时空理念”来充分调动资源。 区域资本存量和流量的整合、管理和规划，是 政府能力的标准性提升、艺术性体现和战略性标 志。 3、资本运营的基本形态  4、政府金融能力和资本运营的时代背景 全球经济融合化：产业融合和资本融合； 经济证券化：间接融资和直接融资在国际金融市场中的 互动，前所未有的金融市场结构和立体融资格局； 证券货币化：货币政策直接被金融市场贯穿于经济； 政府能力和商业成就金融化。 在本次世界金融危机之后，全球货币金融政策实践完全 抛弃了传统教科书中的范式，货币政策宽松、流动性需求、通胀偏好将成为不言而喻的倾向。国家和区域的经济对决，上升到以组织智慧和专业能力为关键的金融、财政对决的时候。 这样背景下的政府金融能力和资本运营需要主动性、开 拓性和跨越性。 四、政府融资杠杆提