第九章保险机构投资管理.pptVIP

选股与选时的理性确认 人们之所以选择股票投资，是因为能比其他投资选择获得更多的投资回报。因此，是否选择股票投资，具体投资哪只股票、哪几种股票，何时投资与何时卖出，事先必须同其他可能的投资选择进行客观的、全面的、深层次的比较，从中选择更合理、更可行、更高回报的投资渠道和具体的投资对象，并寻求最佳的买卖时机。 避免股票投资决策失误的根本途径，就是利用各种信息渠道收集与选股与选时相关的真实、准确、完整和具有时效性的信息，为股票投资决策提供充分的科学依据。 选股与选时不同层面理性认识的新视角 选股与选时的过程是一个系统分析的过程。 笔者依据在股市中长期的实践和探索，总结出透视股票投资不同层面分析内涵及其相互关系的新视角—“阳光、绿洲、植物”的系统分析法。 选股与选时不同层面理性认识的新视角 “阳光分析”，即对宏观层面中影响植物生长变化的基本因素的分析，具体包括“季节因素、温度与湿度因素、人力措施”，如“人工降雨”因素等方面的分析； “绿洲分析”，即从中观层面分析影响植物生长变化的基本因素，具体包括植物所根植的绿洲的生态状况，土壤状况因素等方面的分析； “植物分析”，即从植物品种的自身角度出发，对影响其生长变化的基本因素的分析，具体包括植物抗风寒能力、抗病虫害能力、材质与产量等因素的分析。 “阳光、绿洲、植物”分析法同样可以运用到投资者对股票投资的技术分析之中，将过去或现在人们有关植物的种植、收割或采摘行为作为如何从股票投资中获取预期收益的决策依据。 当然，选股与选时的宏观面、中观面与微观面影响股票价格变化基本因素的系统分析所涵盖的内容远比植物生长变化的系统分析复杂得多。股票作为股份公司综合实力的载体或象征，其内在价值和价格变化不仅受到来自公司内部管理、技术、资金、人才、设施设备等诸多因素的制约与影响，同时也受到来自公司外部诸如经济环境、政治环境、文化、社会道德与心理等多方面因素的影响。 本章概述 1 保险机构投资管理概述 2 现代资产组合理论在保险投资管理的应用 保险投资选股与选时的理性探讨 3 保险投资马太效应分析 4 第四节 保险投资马太效应分析 保险资金参与保障房投资的理性思考 保险资金运用是现代保险公司资产负债化管理必然要求。保险资金的基本属性和“三性”原则决定保险资金的流向、流量与流时，提高保险资金运用效率是保险融资功能集中体现，自然也有助于保险基本职能有效发挥。保险资金投资结构主要取决于市场发育程度和受制于金融制度。 在市场经济中如何看待保险资金参与保障房投资是当下值得关注的话题。正确认识这个问题需要解释清楚以下两个问题： 保险资金在保障房建设中是是参与性资金而非主导性资金 保险资金参与保障房投资是保险公司资产负债管理客观要求 保险资金参与保障房投资马太效应的两大成因 从投资信息的可获得性和便利性，当然总公司所在地或经济发达地区保障房建设投资信息采集渠道与技术、信息的准确性、真实性、有效性和完整性要比边远地区或经济欠发达地区具有较强的信息优势，同时地缘优势也较为明显，当地保障房建设同总部员工或亲友存在较为直接或间接的利害关系。因此，即便是在同等保障房投资收益与风险的情况下，保险资金参与保障房投资在总部投资或经济发达地区投资的具有一定倾向性。 保险资金集中运用的制度因素分析 保险资金追求的同样风险程度实现更大的投资收益或一定的投资收益期望投资风险尽可能的小。经济发达地区保障房建设的配套设施要比欠发达地区完善，其地方政府政策资源比较充分，政府兑现政策诺言的可信度较高。因此，在保障房投资项目选择上，经济发达地区保障房投资基础、投资环境、政策优势或政策风险要比经济欠发达地区具有一定优势，这方面的优势显然可以转化为地方吸纳保险资金参与当地保障房建设的优势。 保险资金投资的趋利因素分析 保险资金参与保障房投资马太效应的危害 有失社会公平 保险资金参与保障房投资，使欠发达或经济落后地区形成的保费资源流向经济发达地区保障房建设，无疑是经济落后地区为经济发达地区保障房建设提供资金支持 加重两级分化 保险资金参与经济发达地区保障房投资，一方面强化了经济发达地区住房保障体系建设，另一方面却削弱欠发达或落后住房保障自助能力。 导致市场 环境恶化 发达地区周边生存化境改变会对其维护本地经济繁荣形成制约，消弱其发展后劲，政府用其利税反哺欠发达地区或落后地区将会力不从心，市场将会每况愈下，且处于恶性循环运行态势难以避免。 保险资金参与保障房投资马太效应的治理 中央与地方政府、保险公司、享有保障房居住权的居民等均为有关保险资金参与保障房投资的利益主体。政府主要追求保障房建设社会效应最大化，保险公司主要追求投资效率最大化，居民主要追求物美价廉保障房居住权益最大化。如果没有明确的具有权威性的权限边界，相关利益主体的权益难以形成有效兼顾，并且，