实力稳进意向投资者常见问题回答-实力资产.docVIP

投资者常见问题回答 陈理 1、“实力稳进”是不是原来打算发行的“实力1号”？ 答：是的。二者都是暂定名，一切以工商注册为准。 2、由于以前没有接触过合伙人企业这样模式的投资方法，加上我又是一个非常谨慎的人，对于这么一大笔投资，我非常关心资金的安全性，所以非常冒昧的想问下这个资金的安全性和私募、阳光信托计划或个人专户比较有什么区别？ 答：合伙资产由银行托管，资金安全性和阳光私募信托计划一样。个人专户方式，资金在投资人账户上，安全性更高，但对于管理人而言存在拿不回管理费的风险。 答：巴菲特早期合伙企业是不收固定管理费的，他的模式中没有银行托管费等固定支出，奥玛哈处在中西部，经营成本比我们低。但巴菲特早期合伙企业计算收益时要扣除企业的各项营运费用（主要是按照所持证券资产市场价值的0.4%收取的内布拉斯加无形资产税等等）。 “实力稳进”要收1%的固定管理费,主要用于合伙企业最基本的经营管理支出，还包括0.2%银行托管费和其他合作单位的费用。但我们没有0.4%的无形资产税。综合考虑, “实力稳进”收1%的固定管理费，而且我们因为银行托管等第三方机构的介入，投资人资金安全性更高。 管理费用由2%降为1%，是为了尽可能降低投资人的成本，提高投资人的收益。 4、对于管理费的收取，我还是有自己一点看法，不妥之出请谅解。我个人认为普通合伙人的主要收益应该来自于投资收益的提成。我个人理解管理费用是用来维持公司日常运营的一项资金，不会大起大落，应该是一笔相对稳定的开支，所以不应该和管理资金的市值进行挂钩，而是应该根据其他合伙的资金平均分摊一笔较为固定的费用。 答：完全赞同普通合伙人的主要收益应该来自于投资收益的提成，但管理费和市值挂钩更合理。在目前中国的资产管理业内，基金、信托计划都是这样的，这是由中国特殊的情况所决定。而“实力稳进”情况更特殊。其他理财产品的银行托管费是根据市值单独提取的，我们合伙企业则把它包括在1%的固定管理费里面，也是为了尽可能降低投资人的成本。举例说，作为合作方之一的银行，其托管费千分之二是和市值挂钩的，如果管理费不和市值挂钩，很可能随着市值的上升最后托管费都不够支付，如1000万本金的管理费是10万，当市值上升到1亿时，仅托管费就是20万，如果管理费不随市值提高，托管费都不够支付；而且随着通胀加剧和企业规模扩大，绝对成本也会上升。 5、不知实力资产是否有专户管理的业务，具体的情况如何？ 答：专户管理只能是投资团队个人对个人的方式合作，实力资产企业层面不开展此业务。 6、能否简单介绍合伙企业的投资流程？ 答：股票投资流程：第一步，根据能力圈和实力圈原则建立企业库（股票池）；第二步，对企业库里的企业进行价值评估；第三步，根据价值圈（安全边际）原则和机会成本，进行资产配置。 选股坚持能力圈和实力圈的原则；买进坚持安全边际原则；对极少数伟大企业的股票和处于高成长期的优秀企业股票坚持长期持有，其余大多数股票在股价高估，或是出现更好机会，或是企业基本面恶化时，或是买进当初就判断错误时也会卖掉。 股市高估阶段或者投资机会适当，合伙企业会配置部分资金做进行一些非常规的投资操作，如套利或购买债券。但绝对不会进行投机性操作。 7、实力资产的主要管理团队、投研团队是否跟投？ 答：实力资产作为普通合伙人跟投一部分。保证普通合伙人和有限合伙人利益一致。 8、何时提供正式合同文本（合伙协议）； 答：投资者预约登记后，投资意向明确，将提供合伙协议。 9、所得税问题：为何北京是定额核税，上海不是定额核税？上海在陆家嘴金融功能区采用股权投资的合伙企业享受一些什么样的优惠政策？ 答：北京核定征收、不查账，是地方政策，主要针对个人独资、合伙等小企业，税收不能递延，个人所得税按超额累进税率征收，且每年都需要重新申报，规模大了能否持续不确定。上海只能查账征收，比较规范，考虑到合伙企业是长期的事业，基础稳固、规范透明十分重要，根深才能叶茂。因此我们选择未来的国际金融中心上海陆家嘴功能区注册。而且股权投资企业须经上海市工商局批准成立，享受一定优惠政策，据功能区工作人员介绍，作为自然人的合伙人都将实施20%的个人所得税，比超额累进的个人所得税更优惠，不分红不交税，税收可以递延。 10、合伙意向招募结束后，具体的进程安排是什么？ 答：合伙意向招募结束并预约登记后，将进入： （1）合伙协议讨论和解释阶段； （2）工商核名和合伙协议签字阶段； （3）合伙企业设立登记阶段。 11、特殊情况下适度负债经营拟采取的负债方式？(是否是股权质押向银行融资或向券商融资)负债期限及负债成本如何控制？ 答：券商融资或其他融资方式，主要用以进行低风险或无风险套利，目标年化收益率在20-30%，因此负债成本控制在10%以内，越低越好，负债期限和套利的期限相匹配，正常一年以内。 12、合伙企业经营