《从就业角度看美国政府的危机治理》.pdf

云南财经大学学报 2011年第2期(总第148期) 管理论坛 从就业角度看美国政府 的危机治理 戚 自科 (北京大学 经济学院，北京 100871) 摘 要 ：次贷危机爆发后，在货币型政策的刺激之下美国经济终于走上复苏之路，但同期的美国广义失 业率却始终维持在20％左右的高住，这说明上述政策的整体失败。美国制造业裁员是危机时期失业大增的 主要原因，而制造业对就业的影响并不仅限于此，因为在分析了美国制造业各子行业的要素结构后，发现美 国制造业 内部正在发生着服务要素加强型转变。因此，美国更应尽快转向有助摆脱失业困扰的制造业发展 策略。 关键词：美国经济；制造业；就业；次贷危机；要素结构 中图分类号：F112．2 文献标志码 ：A 文章编号：1674—4543(2011)O2—0128—07 次贷危机爆发后，美国政府采取了一系列货币型的政策措施来刺激经济恢复增长，但效果却始终 不尽如人意，美国的无就业复苏不但使大多数美国人无法体会和分享经济基本面好转所带来的实惠， 也使得 目前的经济恢复缺乏实质动力，势必在可见的未来难以为继。本文即针对这一情况展开分析， 旨在说明美国制造业裁员是失业激增的主要原因，进一步地，其内部正在发生的服务要素加强型转变 使得美国制造业对服务业的失业也要负担部分责任，也就是说，鼓励制造业发展、而不是大量发放货 币才是解决美国就业和增长问题的根本途径。 一 、 货币型的美国政府危机应对策略 从2007年下半年美国金融市场上与次贷有关的产品陆续出现问题以来，美联储和美国财政部各 自采取了一系列的政策措施来积极应对。 美联储的做法包括常规的和非常规的两种。其中，常规的措施主要指降低联邦基金利率和对出 状况的商业银行给予贷款帮助。从2007年9月到2008年春，联储以非常快的速度使基准利率降低 了325个基点，到2008年 l0月，利率再降100个基点，继而在当年 l2月，将联邦基金利率降至0至 0．25％的历史最低位，2010年 12月仍在保持。在对商业银行的援助方面，从2008年9月 16Et向 AIG贷款850亿美元、几天之后就又贷款协助花旗收购美联首开先河，到2010年7月，根据美联储公 布的数据 ，排名前列的接受规模贷款的银行集 团和受援数额分别是：花旗集 团2．2万亿美元，美林 受援2．1万亿美元，其后是摩根士丹利获2万亿美元，贝尔斯登获9600亿美元，美国银行获8870亿 美元，高盛获6150亿美元，摩根大通获 1780亿美元，富国银行获 1540亿美元。 非常规的措施包括：(1)给依然正常运转的金融机构提供各种总计3万亿美元的流动性工具，比 如美联储的期限资产支持证券融资便利(TermAssetBackedSecuritiesLoanFacility，TALF)、资产支持 商业票据货币市场基金流动性便利(AssetBackedCommercialPaperMoneyMarketMutualFundLiquid— ityFacility，AMLF)、商业票据融资便利(CommercialPaperFundingFacility，CPFF)、主要交易商信贷便 收稿 日期 ：2011一O1—28 作者简介：戚 自科(1975一)，女，山东烟台人，北京大学经济学院教师，博士，研究方向为美国经济。 ① 数据来源：FRBPressRelease，FederalReservereleasesdetailedinformationabouttransactionsconductedtostabi— lizemarketsduringtherecentfinancialcrisisonDecember1，2010． · 128 · 戚 自科 ：从就业角度看美国政府的危机治理 利(PrimaryDealerCreditFacility，PDCF)和货币市场投资者融资便利 (MoneyMarketInvestorFunding Facility，MMIFF)等；(2)直接在市场上购买以次级抵押贷款为后备资产的证券，比如，截止2010年 7 月，共计购买了1．25万亿美元的房地美与房利美发行的抵押贷款证券④；(3)购买本国政府的长期 国 债，以压低长期利率，也就是 日本央行在 20