《从大公国际主权信用评级标准看我国评级机构的发展》.pdf

从大公国际主权信用评级标准看 我国评级机构的发展 彭文兵 摘 要：我国评级机构大公国际用 自己的 “新型信用评级标准”体系挑战三大国际信用评级标准。． 对典型国家进行了跟踪信用等级评级。该机构对新兴市场 国家给予了高于三大评级机构的评级，而对 于发达国家给予的评级相对较低。我们认为，衡量一个国家的信用等级，必须客观 中立，这也是评级机 构的生存之本。我国信用评级机构在现有环境条件下要做大做强，在国际上有影响力和话语权，任重道 远 ，不仅要有外围环境的改变，还要本身的规范发展。 关键词 ：主权信用评级；三大国际信用评级机构；标准普尔；穆迪 ；惠誉；大公国际资信评估有限公司 中图分类号：F830．5 文献标识码：A 文章编号：1001—5019(2011)05—0130—07 作者简介：彭文兵，河南信阳人 ，上海电力学院经济与管理学院教授，经济学博士(上海 200090)。 际信用评级机构面对美国高额的负债只是向美 一 、 人们指责三大国际评级机构 国政府发出警告，而没有下调其AAA信用评级 加深了欧美主权债务金融危机 提出强烈指责，认为厚此薄彼的 “双重”标准导 2009年 12月，全球三大评级公司标普、穆 致全球金融市场的震荡更加剧烈，进而推动危 迪和惠誉分别下调希腊的主权债务评级。此 机进一步升级。他们指责三大国际信用评级机 后 ，欧洲多个 国家也开始陷入危机 ，“欧猪五 构的评级标准缺乏应有的独立、公正、客观与科 国”(PIIGS，指葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、 学性，难 以及时、准确地发挥预警功能，有人甚 西班牙)的信用评级被调低，经济下滑，债台高 至批评三大巨头已经异化为美国政府的政治 筑 ，整个欧洲面临严峻考验。 工具。 进入 2011年，欧洲主权债务危机继续蔓 中国的评级机构大公国际在美国国会两院 延，葡萄牙、西班牙、意大利成为最新受影响的 通过提高债务上限的决议后，随即于8月 3‘日 国家。2011年 8月3日，西班牙 、意大利 10年 将美国的信用评级由A+下调至 A，展望负面。 期国债收益率分别达6．26％和 6．16％，由此再 但此举对国际金融市场几乎没有任何影响力， 度拉响欧债危机 “警报 ”。西班牙与德 国国债 象征意义大于市场实际效应。 收益率利差一度升至 407个基点，创下西班牙 在人们的指责声中，2011年8月5日，标 加入欧元区以来的新高，意大利与德 国国债收 普 出于对美 国财政赤字和债务规模不断增加的 益率利差一度也达到391个基点高位。伴随着 担心，决定调低对美国长期借贷信用的评级，将 债务危机在欧洲愈演愈烈，国际信用评级机构 美国3A主权信用评级下调至 AA+。标普表 的影响力再次引起人们的关注。一次次的信用 示，未来 l2到 18个月内仍有可能继续调降。 降级带来的是危机的一步步升级。 这是世界上最大经济体美国的国债信用首次从 就在三大信用评级机构纷纷下调欧洲各 国 顶级跌落，AA+评级意味着美国国债信用水平 主权信用评级时，一些国家和人士对于三大国 低于英、德、法、加拿大等 国。美 国道指跌 130 彭文兵 ：从大公国际主权信用评级标准看我 国评级机构的发展 4．31％!欧股 13月新低 !油价