资本结构及公司绩效的内生性分析研究 --_--针对我国上市公司的实证分析.pdfVIP

摘要 我国上市公司资本结构与绩效的研究是经济发展的必然产物，随着我国市 场经济的不断完善，公司制度的不断规范，公司资本结构的合理性探讨成为了 理论界和实务界的研究热点。 现代资本结构理论指出：在有效市场条件下，资本结构的变动会影响企业 价值，债务融资方式相对于股权融资方式而言对企业更为有利。在较有效的资 本市场背景下，发达国家上市公司的资本结构也证实了该理论。而本研究正是 致力于通过实证分析，发现样本公司的资本结构是否影响公司绩效，检验国外 经典理论和大多数学者所支持的。在一定的变化范围内资本结构与公司绩效正 相关”这一观点在中国的适用性如何，并从一个侧面反映中国证券市场的成熟 程度和有效性。 从资本结构理论看，上市公司的运作模式和管理手段更加符合资本结构研 究对象的特点要求，并且上市公司资本形成的基础是资本市场，而非上市公司 则不是，因此研究上市公司比研究非上市公司重要得多。为了消除行业因素对 资本结构的影响以及进一步对本文实证分析结果造成的影响，同时使各上市公 司绩效之间具有可比性，本文选取了制造业上市公司作为研究对象进行研究。 本文采用资产负债率指标反映公司的资本结构，以净资产收益率来反映上市公 司绩效，对制造业的资本结构和公司绩效之间的相关