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第一创业 | 衍生产品部 | 2014年5月 * To protect the confidential and proprietary information included in this material, it may not be disclosed or provided to any third parties without the approval of First Capital Securities CO.LTD. 衍生产品部-收益互换产品介绍 内容 收益互换介绍 收益互换特点 收益互换实现功能 收益互换产品 准入客户及准入审核 交易文件及交易流程 衍生产品部简介 收益互换介绍 何谓“收益互换”？ 收益互换是指客户与第一创业证券根据协议约定，在未来某一期限内针对特定标的证券的收益表现与固定利率进行现金流交换，是一种重要的权益衍生工具交易形式。 第一创业证券提供以下三类互换： 投资者 第一创业 固定利率（双方约定） 浮动收益（标的证券） 投资者 第一创业 浮动收益（标的证券） 固定利率（双方约定） 投资者 第一创业 浮动收益（标的证券A） 浮动收益（标的证券B） 场外协约成交——客户与证券公司一对一议价，签署协议即可达成交易，属于券商柜台产品。 交换现金流——客户和证券公司之间对收益进行现金流交换，一般不进行标的证券实物交割。 交易要素灵活定制——可以根据客户需求灵活设计互换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款等交易要素，满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求。 具有信用交易特点——客户提供一定比例的履约保障金即可参与交易，资金收益具有杠杆效果。 收益互换特点 场外协约成交 特点 交换现金流 交易要素灵活定制 具有信用交易特点 收益互换实现功能 通过收益互换可以实现以下功能： 收益互换实现功能 通过收益互换可以实现以下功能： 客户长期看好中行转债表现,但是由于中行转债的波动较小，希望通过杠杆放大中行转债的上涨收益 互换期限：1年； 互换本金：人民币3000万； 标的证券：中行转债； 客户：固定收益支付方； 第一创业：浮动收益支付方； 固定利率及手续费率：固定利率：7%/年，投资者支付利息金额 = 3000万×7% = 210万，手续费率0.2%，投资者支付手续费金额=3000万×0.2% = 6万； 浮动收益率：与中行转债表现挂钩，浮动收益率=中行转债1年收益率；假设中行转债期初价格为100元，期末价格为为110元，则为110/100-1。 保障金及盯市：客户期初缴纳名义本金12%的初始保障金，最低保障金水平须维持在5%水平以上。 收益分析：期初支付360万元保障金。在上涨情况下，期末中行转债期间收益为300万元，扣除利息及手续费后净收益为84万元。资金收益率为23%，远大于中行转债的涨幅10% 。 产品1：杠杆做多产品 收益互换产品 客户希望做空某只股票，但该股票不在两融标的范围且杠杆有限。通过收益互换，杠杆最高可至5倍，使客户在证券A下跌时获得收益 互换期限：1年； 互换本金：人民币1000万； 标的证券：中国平安； 客户：到期支付固定利息+手续费； 第一创业：到期支付中国平安期间的下跌收益（如果期间股票上涨客户向第一创业支付收益）； 固定利率及手续费率：固定利率：7%/年，投资者支付利息金额 = 1000万×7% = 70万，手续费率0.2%，投资者支付手续费金额=1000万×0.2% = 2万； 保障金及盯市：客户期初缴纳名义本金20%的初始保障金，期间保障金水平须维持在13%水平以上（此处仅针对中国平安）。 收益分析：期初支付200万元保障金。在下跌情况下，期末获得200万收益，扣除利息及手续费之后的净收益为128万元。资金收益率为64%，远大于中国平安的跌幅20%。 产品2：杠杆做空产品 收益互换产品 股票增值管理方案通过收益互换的形式为客户提供股票资产增值服务，使客户在原来持股的基础上获得额外的收益 互换期限：1年； 互换本金：人民币1000万； 标的证券：中国平安; 第一创业：到期支付中国平安期间收益(包括分红) 固定利率及手续费率： 4%/年，第一创业向客户支付金额 = 1000万×4% = 40万； 保障金及盯市：根据客户资质确定缴纳保障金比例 利息收益：如果客户同期仅仅持有中国平安股票，将只获得5万元的分红收益。但通过股票增值管理方案为客户增加了额外的40万元利息收益,一共获得了45万利息收益。 产品3：股票增值管理产品 收益互换产品 现金管理方案量身定制最适合的方案，最大限度满足机构客户现金管理需求，为客户提供资金稳健收益 协议期限：3个月,6个月； 缴纳本金：1亿元人民币； 挂钩标的：沪深300指数； 期初基准价：交易申请日的