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名人演讲稿雷达：全球经济再平衡与中国经济的外部风险 　　大家好。我代表我们这个课题组给大家做一个专题的汇报，我们的题目是《全球经济再平衡与中国经济的外部风险》。我包括四个内容，一是经济危机亿危机的性质；二、无创新的经济复苏不会改变全球经济的基本格式；三、全球经济再平衡的住特点及具体表现；四、全球经济再平衡所面对的外部风险和选择。 　　一、经济危机与危机的性质。2007年由美国房地产和次贷危机引发的经济危机被人们以为是大萧条以后的最严重的衰退。但是不到两年的时间当中，这次危机开始复苏。根据IMF的分析，如此严重的一论全球经济衰退之所以能够在如此短的时期得以恢复，最重要的缘由在于欧美日和中国在内的主要国家采取了超乎平常的政府刺激方案，因此避免了全球金融领域的恐慌，这类恐慌是导致1929-33年大危机的主要缘由。 　　人们对危机的熟悉发生了根本性的变化。以此看来，我们以为自2007年危机以来，人们对危机的性质判定和熟悉有一个渐进的进程。我们在对经济危机和危机性质的判定方面，在以往的判定基础上做了两点的改进。 　　(一)我们以为本轮危机是一次全球经济失衡的系统风险危机。 　　1、假如本轮的危机是像危机开始之初人们开始判定的危机发展的逻辑是从房地产到房地产次贷，再到货币市场，再到信贷市场、实体经济领域，从美国经济传导到欧洲、亚洲的逻辑的话。实际上意味着我们对危机性质的判定由一个局部风险逐渐转化为系统风险的进程。实际上这样的熟悉，我们以为在金融理论上是有悖于传统的金融理论的。从70年多以来，金融衍生工具和债券化的发展本身有消非系统风险的功能。因此，我们以为对危机的熟悉不能从一个非系统、局部的向全面的系统的领域推演。 　　2、假如这子危机仅仅是一次金融危机，我们以为实际上从70年代开始，美国也已完成了从世界银行中心的角色转化为世界风险中心角色。美国也完全有手段将金融危机的风险转移到其他国家当中往，就像1997年发生的东亚的金融危机情况一样。事实上这次危机我们看到主要从发达国家爆发，就金融危机本身的影响和冲击，对发达国家的影响比对[ 雷达：全球经济再平衡与中国经济的外部风险资:料;来/源,于FWJIA;网 http://ｆｗｊｉａ.COm }发展中国家的影响大。 　　3、美国在房地产泡沫构成的年代，实际上也是美国经常性项目项目赤字和对外负债急剧增长的年代，美国过度的需求增长和外围国家的过度供给，既是危机前全球的模式，也是世界经济失衡的根本缘由。房地产泡沫的进程和世界经济的失衡从时期上来讲是一致的。 　　4、美国的一些经济学家在危机发生之前已猜测到了这次危机爆发的可能，他们以为导致危机爆发的缘由与全球经济的失衡是有关联的。例如，我这里举的美国经济学家分析的观点表明，美国经常性赤字在到达7.3%时，美国的经济会出现拐点及因此引发美国的经济衰退，和对外净负债的降落。美国固然没有到达7.3%，他们的预期是在2009年才能爆发这次危机，但是他们对危机的爆发逻辑与这次的现实逻辑是一致的。 　　5、我们把这场危机性质的熟悉定义为对环球经济危机失衡的纠偏。为甚么先房地产开始？根据IMF(2008)的分析，美国房地产泡沫也与全球经济失衡有关。根据他们的分析，在全球经济失衡进程中，由于贸易顺差国大量的资金流向美国，在美国爆发之前的30年的时期中，美国的房地产价格处于相对稳定的状态。这一领域很可能成为投机资本集中投进的领域。 　　从这五点判定上说，我们以为导致这次危机是一次全球经济失衡的系统性风险的爆发。这是对危机的第一个熟悉。 　　(二)本轮一次周期性的调剂，而不是以总危机情势出现的。 　　实际上我们在学术界也好，还是在实体经济的判定中来讲，我们很长时间没有辨别为周期性危机和总危机了。1、我以为总无机的特点是与社会危机相伴随的情况下，导致全球经济格式发生根本改变的总危机才会出现。这类革命性的变革以战争为手段，如上世纪初叶的两次世界大战，实现了世界经济中心的转移和两个并行市场格式的构成，或以国内政局的动荡为表现情势。 　　2、周期性危机的特点。在总危机爆发之前，周期性的经济危机作为强迫性的调理手段，作用在于实现社会化大生产各部分之间的客观比率的要求，使价格趋近于价值或均衡价格、使虚拟经济趋近于实体经济。 　　3、我们辨别了总危机和周期性，不能用总危机的判定来替换周期性危机，最为明显的例子是人们对美元走势的判定。布雷顿森林体系崩溃以后，美国可以通过汇率调理来取得估值效应。布雷顿森林体系崩溃以后，美元的汇率走势是走低的。这是对整体长时间走势的判定。但这不能替换对美元汇率的短时间判定。很多时候人们会判定美国会延续下跌，但是看历史资料，每到危机的时候，美元汇率在很多情况下不但没有降落反而上升。 　　4、一样我们不能用周期性的判定来替换总危机的判定。全球四次大范围的经济失