中国上市公司融资偏好分析研究.pdfVIP

摘 要 枣场经济是一释资鑫约束墼经济，企盘静发溅主要取决予熊秀获褥稳定豹资 金资源，融资便成为企姚考虑的头蒋大事。就企业融资方面，融资方式、融资结 构是其最藻簧的内容，也是理论界掇讨的热点。本论文围绕当前我国上市公司融 资结梅巾存在静股较融瓷偏菇避彳亍磷究，努辑蒸巾鳐藏匿，势撵出相应静对策， 以期对优化企业融资结构有所帮助。 首先，零文对有关众业融资结构的概念进行了界定，对不同的融资方式进行 7毙较研究：并回颓了众业融资结构理论及其薪麓进展，其中麓差介绍了激瀚理 论、信息传递理论和控制权理论，这兰个理论的拭同点是把企业的资本结构与治 理结构联系起来，分析资本结构是如传通过影响派理结构进而影响企业市场债值 貔。 其次，本文对中外众业融资结构进行比较分析，得出我国上市公司融资行为 特点：内源融资秘债权融资辑占的比例少，具有明显豹股权融资偏好。 再次，从上市公司内外两方面考察，分析了我国上市公司偏好股权融瓷瓣原 因：上市公司治理结构的不健全是导教股权融资偏好的内在动因，而证券市场发 曩豹不完整是船在动霞，使上市公司镶好股权融资有了可乘之飘。两方殛童接表 现出来的就蹙上市公司的股权融资成本低于债权融资成本。股权融资偏好楚上市 公司的经联层在面临多种约束条件下谋求自身效用最大化的结果。 最嚣，本文在以上分辑鹣纂磷上，提出了优纯我国上市公司融资结稳豹建议： 完善上市公司内部治瑷结构，在公司内部对经理入形成的有效的激励约束机制， 解决“内部人控制”问题；强化债权融资的“硬约束”机制，发展控制权市场， 铁上枣公镯努部热强对经理入豹约束；劳燕强诞券豢场售患救露夔鹭割度鹣建 设，完善相关法律青《度，为规范上市公司的融资行为仓q造良好的市场环境。 关键词 上市公司 融资偏好资本结构 公司治理证券市场 AbstI丑ct In themarket isofutmost formodem economyfinallcingimpon锄cc compallies， inwllichthe theslrIIctufeof tOthe way强d fin柚cing盯ecritical．Owing ofChinesestock t0choose market，Chineselisted锄palliesobViOuslyprcfcr equity isa in fin卸cin岛which phenomenon special specialstagc柚d aniclemakcsadetailedabouttllere蕊。璐aⅡdh锄fIllllessofthis study phcnom锄∞， t0 some onhow stnlctureoflisted 肌d百Ves suggestions optiIllizethe丘n柚cing compallies． artidemakesa imrodudiont0theb勰ic of Firstly，tlIe simpk theorycapital tothe be栅een bchaviorSalld s㈣e，柚d rclati嘶shipdiffcrent丘nancingcoIIorate 90Ve功aIlce． the situati∞of behaviOrlisted secondly，tlleanicle柚alyzespfe∞nt fm姐cing Of in outtllatlisted haveexccssive comp姐iesChina，柚dpoints c咖1paIIiesalways of to prcfcrenceequityfin锄ciⅡgdebt勖柚cin磬 anide thecauscsofmc for 弧砌y，the deeply猢lyzcs prefcrenccequity insideandoutside faultinessof tin锄cing舶m aspccts，thatis，the corporate andthe ofthe Cllillesestock 1eadt0 market，which 90vem锄cc unpe疵ct directly lowercostof thantllatofdebt anicle equity矗nancing 6n柚cing．Besides，tlle studicstlle eff融oftlle s of f如mthe negatiVe cOIporationprefercnccfinancing of interestof f01lowingaspects：theefficiencycapital，the using 蛐d of admillistration 勰wellasmacm-economi