后危机时代的投资机遇研究报告.pdfVIP

金融学习与研究 投资分析报告 “后危机”时代的投资机遇 ——听李扬教授报告会之思考 2010.08.22 前言： 本人非常有幸在 8 月 21 日举办的麦盛财富论坛上聆听到社科院李扬教授关 于当今国内外宏观经济形势的精辟分析。李扬教授从国际和国内两个方面精准的 阐述了当今的经济走势，并举了非常多的论据进行论证。本文中，我先对李教授 的发言做一个思路上的总结，并沿着这个思路，进一步分析国内证券市场可能的 投资机会和个人对资本市场发展的一点浅显看法。限于个人水平，文笔拙钝抑或 词不达意之处，还望见谅。 内容摘要： 李扬教授基本观点： 1、当前的国际经济形势处于“后危机”时期，而且由于旧患未除，同时新 忧又至，因此这个后危机时期可能会比较长久。欧债危机带来的是一轮真正的经 济调整，而非名义调整。 2 、国内方面，经济形势下滑已然出现，这从主要经济统计指标中得到印证。 而当前的货币政策仍将保持相机抉择，而财政政策支持力度将有所下降。 “后危机”时代的投资机遇 1、当前的“后危机”时期，金融投资的“机”大于“危”。 2 、从国内经济转型角度入手，把握战略新兴产业和泛消费行业的投资机遇。 3、证券投资业面临结构性变化，私募投资迎来爆发期。 结论： 站在“后危机”时代的时点上，我们纵览当今国际经济形势，一轮新的经济 增长周期正在酝酿中。与此同时，国内的经济结构转型和产业升级调整是经济发 展中不可避免的阵痛，而这正是进行新兴产业投资的绝佳历史机遇，在此大环境 下中国的私募基金也必将迎来爆发式的大发展。 作者：鲁衡军，CIIA 1 联系方法：lhjzy@ 金融学习与研究 投资分析报告 一、李扬教授基本观点 1、当前的国际经济形势处于“后危机”时期。 李扬教授认为当前的国际经济形势处于“后危机”时期，而且“后危机”时 期可能会比较长久。这是由于危机爆发前的旧患未除，同时新忧又至而造成的。 旧患未除 新忧又至 ⑴经济结构未能调整； 实体经济 虚拟经济 ⑵宽松货币政策的负效应显现； ⑴01 年互联网泡沫破灭以 ⑴金融发展与实体经济 ⑶财政赤字恶化； 来，尚未有新的科技革命能 的脱离严重； ⑷市场秩序的全面崩坏。 够引领新一轮经济增长； ⑵金融监管严重滞后； ⑵实体经济和虚拟经济发展 ⑶货币政策效应递减； 失衡； ⑷金融业治理机制扭曲； ⑶国际上，南北发展失衡。 ⑸国际货币体系不合理。 以上列举的旧患新忧很自然引发到对当前国际形势的判断上，李扬教授指 出，危机本身就是经济自我修正和自我平衡的一种机制，只不过在不同的经济体 国家中的表现已经变形，因此当前国际形势是一种“后危机”时期，而且这个危 机可能是长时期的。 接下来，李扬教授从“后危机”的各国表现中着重探讨了目前欧洲主权债务 危机的实质。他指出，发端于美国的全球金融危机是私人债务危机，因此是名义 调整，美国可以通过货币政策，即美元的霸权地位进