中国企业跨国并购风险防范分析研究.pdfVIP

摘要 中国企业跨国并购风险防范研究 金融学专业硕士研究生：鲜韬 指导老师：王定祥教授 摘要 20世纪90年代，世界经济出现了两个发展趋势，一是经济全球化，二是跨国企 业并购浪潮，企业跨国并购成为当今经济研究的一个热门话题。中国作为世界上最大 的发展中国家，正在积极地适应全球经济一体化的趋势，尤其是2001年以后，由于 中国加入了WTO，中国企业明显加快了融入世界经济一体化的步伐。回顾中国企业海 外并购的历史可以发现大多企业忽视了海外并购所蕴含的巨大风险，致使并购遭遇失 败。由于我国企业实施海外并购的历史并不长，因此目前国内鲜有对中国企业跨国并 购风险这一问题进行了深入分析的研究。本论文是关于中国企业跨国并购风险防范的 研究，该项研究在深入跨国并购、跨国并购风险特征以及国内外相关研究基础之上， 首先，较为系统地对中国企业跨国并购的风险进行理论分析。其次，利用实证研究方 法对中国企业跨国并购现状进行了调查，并对调查结果进行了详细的描述性分析；据 此，利用理论分析方法分析了影响我国企业跨国并购的重要因素。第三，对我国企业 当自订跨国并购面临的风险的根源进行了分析。 一、论文的主要结论 (1)我国企业跨国并购的区位分布主要有两个特点，第一，区位分布与产业和行 业分布联系紧密。第二，资金流向明确。2001年以来，我国企业的跨国并购主要发生 在亚洲和欧洲，亚洲是中国企业海外并购的首选区域。从总体上来说，我国三大产业 的基本情况如下：第一产业涉及较少，第二产业是并购重点，第三产业起步较晚，但 发展最快，交易会额巨大。 (2)跨国并购风险特征主要有四个：客观性：动态性；非系统风险的可控性；社 会震荡性。同时跨国并购风险主要分为两大类即外部风险和内部风险。风险的识别是 风险管理的前提，并购风险的识别是指确定可能导致风险的因素和并购风险可能出现 的环节，由于并购风险具有潜在性、不确定性和动态性等特点，同时并购风险的识别 还受并购人员的知识、技能、经验的制约，所以并购风险的识别是一项非常复杂的系 统工程。最后借助模糊综合评定法，并引入“置信因子，设计了中国企业跨国并购 风险评价模型。 两南人学硕十学伶论文 !I ． 一一；一——；；；；===；==砷一一 III曼曼!曼曼曼曼曼!皇曼曼曼!曼曼曼曼曼 (3)中国企业要成功实施海外并购，应该遵守“三近”法则。并购目标的“就近” 法则，并购交易的“拉近”法则和并购融合的“靠近”法则。通过分析，可以看出上 海电气集团通过依靠专业团队，明确目标和『E确的方针与政策，成功地收购同本秋山 印刷机械株式会社。而联想集团由于没有很好的利用品牌等无形资产，忽视了文化差 异和管理层不稳定，致使收购IBM的PC业务失败。 (4)现行体制不完善：缺乏具有并购整合经验和国际化经营能力的人才：东道国 的政治干扰等是造成我国企业跨国并购风险的主要原因。由于中国企业海外并购历史 较短，不论是在宏观还是微观上都存在着很多的问题，而也正是这些问题造成中国企 业海外并购面临着巨大的风险。 (5)为了管理中国企业跨国并购风险，主要采取事前防范、事中控$,JSn事后处理 的措施．为了防范中国企业跨国并购风险。首先，正确的并购策略、周密的并购计划、 -严密的风险防范对策以及适当人员配备，并认真按照并购计划和风险对策组织实施是 预防并购风险的主要措施。其次，企业的并购策略、并购计划和风险防范对策要随着 环境的变化作出相应的调整；再次，企业应该衡量自身的风险承受能力，据此确定并 购规模、融资结构和付款方式等，一旦风险造成的损失超过自身的承受能力时，企业 可以通过采取一定的措施加以补救。 二、论文的主要创新 (1)建立了中国企业跨国并购风险分析框架。本文基于中国跨国企业缺乏并购 经验、专业人彳‘和风险意识的特征，引入了针对中国跨国企业跨国并购风险的理论分 析框架。 (2)通过分析成功和失败案例进一步检验了中国企业跨国并购的风险特征。为 了彻底探究影响中国跨国企业的并购风险，本文借助模糊综合评定法，并引入“置信 因子”，设计出了中国企业跨国并购风险预警模型，对中国企业跨国并购JxL险进行评 价。 三、论文的政策建议