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投资者关系管理的文化探析 　　摘要：投资者关系管理有深刻的文化内涵，中国上市公司的投资者水平受“家文化”传统影响深远。本文从中国传统文化角度，分析投资者关系管理行为的文化内涵，以及在部门设置、信息沟通内容和渠道等方面的影响，提出措施建议，帮助提高上市公司的投资者关系管理水平。 　　关键词：投资者关系管理；关系；信任；文化 　　中图分类号：C93 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）10-0-02 　　诞生于20世纪50年代的投资者关系管理（Investor Relations Management，简称IRM）已经成为公司沟通方面增长最快的领域，其战略地位和在资本市场上的作用也已经得到学者们的普遍认可。但是，投资者关系管理在中国实施情况和发达市场相比有不小差距，发挥的作用不是很突出。除了监管机构的重视程度、政策的影响力和法律的逐步完善，作为行动主体的上市公司的不重视和不作为是一个重要原因，很多公司只是注重“形似”，来应对政策和投资者的要求，忽视了制度背后文化的影响和建设。“形神不一”导致了很多公司的IRM制度建设形同虚设。因此，本文拟结合文化角度，分析投资者关系管理的行为。 　　一、投资者关系管理文化的定义 　　文化的内涵丰富，从不同学科不同角度理解可以给出不同的定义。法国著名学者卢梭在《社会契约论》中指出文化是风俗、习惯，特别是舆论。在《当代人类学》中，哈维兰指出，文化是一系列规范或准则，当社会成员按照它行动时，该行为应局限于社会成员认为合适和可接受的变化范围内。[1]联合国教科文组织成员国在1982年给出的文化定义为：文化在今天应被视为一个社会和社会集团的精神和物质、知识和情感的所有与众不同显著特色的集合总体，除了艺术和文学，它还包括生活方式、人权、价值体系、传统以及信仰。[2] 　　基于以上论述，投资者关系管理的文化可以定义为：公司在实践投资者关系管理时，指导和约束成员行为的价值体系、行为规范、道德准则和制度的集合。进一步，可以将投资者关系管理文化分为：价值层、制度层和行为层。 　　价值层处于投资者关系管理文化的最核心位置，是公司在IRM实践中所奉行的价值观判断和标准，包括目标观念、道德标准和行为规范等；制度层是在价值层指导之下建立的各种规章制度的总和，是投资者关系管理文化的重要组成部分，价值层通过制度层进行固化；行为层是投资者关系管理行为最终的外在表现，它体现了价值层和制度层的内涵。总的来说，价值层决定了投资者关系管理的风格，是整个IRM文化的灵魂。制度层和行为层作为价值层的表象，很容易被模仿和构筑，但是价值层并不容易被移植。这也解释了为什么相同的投资者关系管理制度下，公司间IRM实施结果存在着巨大的差异。 　　二、信任文化是IRM的核心文化 　　自IRM诞生以来，沟通就是其首要工作。沟通是为了建立信任，信任是关系的体现，培养信任始终贯穿其发展历程：20世纪50、60年代以后的发达资本市场，大量社会公众股东参与其中，且股东意识日益增强，如何跟中小股东进行沟通成为了公司亟须解决的问题，IRM即在此背景下应运而生。随后公司丑闻、关联交易极大降低了资本市场上的信任度，各项制度政策纷纷出台，力图杜绝不规范市场的隐患。投资者机构化和强制性信息披露给IRM提出了更高的要求。为了从激烈的资本市场竞争中脱颖而出，除了在管理、业绩、财务状况等基本层面达到相应目标外，公司管理层不得不向现有及潜在投资者、合伙人、销售商等相关主体主动提供有关公司竞争力及发展潜力的信息，从而吸引到目标投资者。也正因如此，IRM由过去被动的、防范式、危机导向的模式，逐渐调整为主动的、沟通式、自愿披露的模式。 　　在IRM逐步成熟的过程中，信任文化也在不断的发展。信任是有纬度的。最初IRM只关注投资者对公司声明或语言的可信度，这是信任的初级阶段；信任文化发展到高级阶段，必然会要求公司行为从彼此的利益出发，并且投资者也充分信赖公司会采取此种行为。 　　但是，目前大部分中国上市公司IRM的信任文化水平并不高，投资者并不完全相信年报等信息发布。即使上市公司主动披露公司信息，也被证明其真正动机也不是出于中小股东投资者利益考虑，更多地从大股东自身短期利益出发，更多的表现为一种自利行为（辛清泉，2006）。[3]给投资者直观感觉就是IRM的“空架子”、“花瓶”。之所以出现这种现象，是因为投资者关系管理的信任文化与中国的文化传统——“家文化”相抵触。 　　三、中国文化传统对投资者关系管理文化的影响 　　（一）文化传统对管理的影响 　　价值层面的理念并不是凭空想象的，是行为主体所处民族文化的缩影。文化具有民族性，即一定民族与别的民族在文化特质方面存在根本区别。世界上的任何文化，都是民族文化。民族文化反映着该民族成员的思维方式、价值