经验对金融分析师过度自信的影响地研究.pdfVIP

摘 要 行为金融学作为心理学研究成果应用于金融决策和金融市场领域的产物，近 年来迅速发展。对于行为金融学，经济学家最感兴趣的领域之一就是有关过度自 信的研究。以往关于过度自信的研究多以投资者和管理者为研究对象，对分析师 过度自信问题的关注较少。因此，本文以金融分析师为研究对象，对其过度自信 的产生过程和影响因素进行了理论分析和实证检验。 本文在借鉴相关理论研究的基础上，首先对行为金融学的产生和发展、过度 自信的定义与度量，过度自信产生的原因、过度自信的影响因素、过度自信对金 融市场和金融决策的影响以及经验与过度自信的关系进行了理论综述。接着，本 文选择I／B／E／S数据库中的金融分析师作为研究对象，选取分析师的公司季度利 比较分析金融分析师在经历不同程度的成功后，其预测水平是否发生变化，以及 比较分析经验在这一过程中引起的差异。然后，采用多元线性回归模型研究过去 成功与预测能力之间的相关性，以验证过度自信的存在。在此基础上，引入经验 这一变量，与衡量过去成功的主要解释变量构成相互作用项，通过多元线性回归 模型探究经验如何影响分析师过度自信的程度。 实证研究结果表明：(1)若金融分析师在过去几期具有较好的预测表现，那 么他／她容易产生过度自信心理，从而使其下期预测误差增大，预测准确度下降。 (2)随着经验的积累，金融分析师在经历成功后产生的过度自信程度下降，也 就是说，相对于缺乏经验的金融分析师，富有经验的金融分析师在经历同等程度 成功之后，过度自信程度得到抑制，从而使其下一期利润预测误差相对减少．最 后，本文根据以上结论，对如何提高金融分析师利润预测的有效性提出了几点政 策建议。 关键词：过度自信经验金融分析师过去成功预测误差 Abstract is of financial Behavioralfinancethe to decision applicationpsychologyfindings andfinancialmarkets．Ithas inrecent offields 础iIlg developedrapidly years．One in studies ofinterestforeconomistsbehavioralfinanceiSoverconfidence．Previous theoverconfidenceofinvestorsand therearefewstudieson focuson managers，and financial takesfinancial theoverconfidenceof analysts．Therefore，this analysts paper to 嬲theresearch conductstheoreticaland test object，and analysisempiricalexplore the andthefactorsofoverconfidence． generatingprocess Basedonthewell-knownresearch reviewsthe achievements，thispaperfirstly and