上市公司产品市场竞争程度与财务杠杆选择.pdfVIP

会计研究20046 钟田丽 范 宇 ( 110004) 国外学者的研究表明, 财务杠杆影响企业产品市场竞争, 低财务杠杆是一 竞争优势, 高财务杠杆更容 易引起企业经营失败从产品市场竞争角度, 低杠杆的财务保守行为是一 理性选择一般认为, 我国上市公 司股权融资偏好是权衡风险与收益的理性选择, 但通过对产品市场竞争激烈程度不同的各行业上市公司财务杠 杆选择的分析发现, 我国资本市场中存在着 一 极不匹配的现象: 产品市场竞争越激烈, 公司财务杠杆越高 因此, 本文认为我国资本市场同时存在着股权融资过度和股权融资不足两 低效率 80 , , , 80, , , , Maksimovc and Titman ( 1991) , , , , , ; Opler Titman ( 1994) , , , 26%, ; ovenock Phillips ( 19