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2015年12月基金业绩统计分布 注：不包括结构化份额 上海证券基金评价研究中心 刘亦千 执业证书编号：S0870511040001 邮箱：liuyiqian@ 电话：021 王博生 执业证书编号：S0870115080016 邮箱：wangbosheng@ 电话：021 闻嘉琦 执业证书编号：S0870115050013 邮箱：wenjiaqi@ 电话：021 报告日期2015年2月28日 相关报告： 2015年12月基金投资策略：全球通缩风险加剧，偏防御均衡配置为上 2015年11月基金投资策略：弱经济推动全球宽松 积极关注“十三五”主题投资机会 2015年10月基金投资策略：结构性价值开始凸显 主题仍偏向企改和投资  主要观点： 货币政策分化加剧，全球经济复苏不均衡 本月17日美联储自08年金融危机以来首次加息，并明确未来加息路径，标志着美国重启加息周期。尽管如此，耶伦多次释放鸽派信号，强调宽松仍是主题，市场也普遍认为加息并不意味着紧缩的开始。同时，本月欧洲央行继续实施资产购买计划（QE 2），购买规模保持不变的决定低于预期，市场普遍认为欧元区复苏将维持缓慢而持续。 新兴市场国家自身经济缺乏新增长点，受累于全球经济低迷其外向型经济难以为继。中国也不例外，经济增速换挡。但近期的数据显示中国经济有企稳迹象，政策效应陆续显现。数据显示，11月份工业企业利润降幅收窄，居民消费价格同比上涨表明通缩危机缓解，出口降幅明显收窄。 资产配置方面，我们认为市场整体性投资机会相对匮乏，国内资产荒仍将延续，收益率中枢继续下行，金融产品正进入低收益时代。目前宽货币环境和积极的改革预期将逐步修复风险偏好，有利于A股市场震荡上行。同时，万亿养老金有望2016年入市意味着增量资金或将大踏步入场，利好A股市场。 放眼海外资产，把握热点适度进取 海外方面，长期来看美元有望持续走强，适当增配海外成熟市场或正当其时。国内市场短期或出现波动但长期投资价值明显，资产配置的定位倾向于战略型。权益类资产特别是新经济、新消费的主题概念类值得关注。 权益基金方面，我们推荐投资风格较为均衡、波段操作能力强的混合型基金，能适时把握结构性机会及局部热点。主题方面，我们推荐创新以及人口结构变换带来的新消费、节能环保、高端制造、新材料和能源汽车等行业。 固定收益基金方面，我们判断中长期债牛继续，推荐投资者维持债券型基金的配置比例。基金配置品种方面，推荐持有中短久期且中高评级信用债的债券型基金或继续布局重仓期限较长的利率债的债券型基金。 QDII方面，建议投资者，超配美国权益类QDII、REITs QDII，战略型配置欧洲权益类QDII，低配新兴市场QDII，谨慎对待商品QDII。在基金 本期组合推荐如下 积极型组合 平衡型组合 稳定型组合 海外配置型组合 信诚精粹成长 20% 添富价值 40% 工银瑞信双利 20% 广发美国房地产 40% 添富价值 40% 易方达科讯 20% 华夏现金 40% 工银瑞信全球精选 40% 易方达科讯 40% 建信收益增强 40% 广发货币 40% 鹏华全球高收益债 20% 一、基金投资策略 （一）基础市场分析：货币政策分化加剧，全球经济复苏不均衡 本月17日美联储自金融危机以来首次加息，并明确，标志着重启加息周期。耶伦多次释放鸽派信号宽松仍是主题，消费油价下跌资产负债表改善保持温和增长， 新兴市场在强美元周期下陷入困顿已成为市场普遍共识。新兴市场国家自身经济缺乏新增长点，受累于全球经济低迷其外向型经济难以为继。避险动机和美元升值引发的国际资本流动对新兴市场经济增长进一步形成巨大压力，过快的资本外流甚至或使一些金融状况脆弱的新兴国家陷入衰退。在宣布加息后阿塞拜疆%。 中国也不例外，经济增速进入换挡期，但近期的数据表明中国经济已有企稳迹象，政策效应在陆续显现。经过多年的高速增长，中国GDP超过日本，成为仅次于美国的第二大经济体，但人均GDP。以来，中国经济增长显得格外艰难通缩风险加大，对中国能否顺利跨越中等收入陷阱的担忧越来来多。来看，创新传统行业改革起到了重要的作用，有了供给侧改革。11月份工业企业利润降幅收窄，居民消费价格同比上涨 资产配置方面，认为收益率将继续下行宽货币环境和改革预期逐步修复风险偏好，A股市场震荡上行，养老金入市意味着增量资金入场，或A股。经济进入的转型背景下 （二）基金投资策略：放眼海外资产，把握热点适度进取 海外方面，加息后美元小幅下跌或是由于市场之前对加息的充分预期，长期来看。 权益基金方面，预期1月在多重因素的引导下，风险偏好将会回升，A股波动增大，建议年初权益策略为适当进取。反弹幅度大幅超越和深成