人民币实际有效汇率变动的产出效应——基于上海市的实证研究.pdfVIP

人民币实际有效汇率变动的产 出效应 — — 基于上海市的实证研究 周 明圆 摘 要 ：本文的研究 目的是研究人 民币汇率变动对上海市经济增长的影响 。本文采用 的研究 方法是在考虑 了汇率与区域总产 出之间相互作用 的诸多相关因素下构建了一 国汇率波动对该 国 区域 内经济增长影响的模型，并运用该模型对人民币实际有效汇率波动对上海市经济增长产生 的 影响进行 了实证分析。本文 的研究结果表明：人民币汇率在一定区间内的渐进变动 ，对上海市经 济增长的影响微弱，但考虑到外部经济其他因素会带来 的不确定性影响，如人 民币汇率大幅波动 ， 则会对上海市经济增长产生较大不利影响。本文开创性的对人民币汇率变动对上海市经济增长 进行实证研究并取得了一定的研究成果。避免了由于未充分考虑人 民币汇率变动和总产 出之间 的相互影响作用导致 的结果误差 。 关键词 ：人 民币实际有效汇率 上海 进 出 口 总产 出 一 、 引言 汇率政策是各国核心经济政策之一，也是 IMF政策建议 中重要的组成部分。这些年以来 ，中国正越来 越成为对世界经济具有重要影响的大国，作为联系国内外经济桥梁 的汇率也越来越成为人们关注 的焦点。 汇率政策在中国经济发展 中的作用越来越突显出来 。全球金融危机之后 ，特别是 2009年下半年开始 ，国外 要求人 民币汇率升值 的声音也渐渐甚嚣尘上，而人民币汇率是否应该升值?汇率变动对我国产出具有哪些 影响?人 民币汇率变动对于具体区域经济的影响又如何? 关于第一个问题 ，需要针对 国内外经济与政治情况做 出综合分析 ，鉴于分析的复杂性以及研究的方向， 难 以给出较为具有操作性的意见 。在第二个问题上 ，从学术分析 的角度 ，国内外 已有不少专家学者就汇率 的产出效应进行研究，并存在许多的争论，汇率升值究竟具有收缩效应还是扩张效应?何种汇率对产出影 响最为显著?汇率与产 出之间呈现什么样 的波动关系?中国国内学者对人 民币汇率变动对产 出的影响也 从不 同的方向进行 了一定的研究。而针对人 民币汇率变动对 区域经济以及产出的影响研究相对较少 。本 文拟重点从第三个方面人手 。选取中国国内的上海市作为研究对象。探讨人民币实际有效汇率 的变动对 其产 出作用效应如何，并根据研究结果给出一定的政策建议 。 二 、文献综述 2005年 7月 21日起 ，人民币汇率不再钉住单一美元 ，我国开始实行 以市场供求为基础 、参考一揽子货 币进行调节、有管理的浮动汇率制度 ，建立 了更富有弹性的人 民币汇率机制 ，显示 中国成功地从 1997年以 来 的固定汇率制度退 出。改革以来 ，中国宏观经济运行平稳 ，但与此 同时，中国的国际收支双顺差和外汇储 备的不断刷高，使人民币汇率 问题成为经济界讨论 的热点 。 国内关于人 民币汇率变动对经济增长影响机制的研究由来 已久 。综合来看 ，主要研究结论有两种 ； (1)人 民币汇率变动对宏观经济指标影响研究。张秀艳 、石柱鲜 (2002)研究表 明，人 民币对美元汇率、 工业总产值、外贸进 口和出口总额等 6个指标 间存在 明显的相互影响和制约关系，认为稳定汇率是稳定经 济的基础。范金等人(2004)采用社会核算矩阵技术，从一般均衡分析角度 ，以2005年 中国社会核算矩阵为 冲击对象，认为人 民币升值不会改变我国的贸易顺差情况 ，FDI对人 民币升值呈 中性特征，但人 民币升值对 国际游资具有一定的吸引作用，人民币升值对总产 出的影响不大。 (2)人民币汇率变动对总产出(GDP)影响研究。陈国伟和夏江(2002)运用单方程协整模型实证结果表 明，人 民币实际汇率每贬值 l ，总产出仅上升 0．019 ，实际汇率贬值并不能带来总产出的显著增加 ；李建 伟和余 明(2003)的研究则认为实际有效汇率变动 的效果 比较明显 。他们的实证结论认为人 民币实际有效 汇率大幅度升值不仅会对中国经济增长形成巨大负面冲击 ，而且对世界经济增长也会产生间接 的不利影 一 34 — 响；魏巍贤(2006)建立可计算一般模型定量研究表明，人民币升值对中国实际GDP增长的影响没有呈现 出 线性的变化 ，当人 民币升值 5 、10 和 2O 时，实际GDP分别下降0．29 、0．73 和2．18 ；卢万青、陈 建梁(2007)构建宏观经济模型，结果表明，人 民币实际有效汇率上升 1 ，经