第13章 汇率与外汇市场：资产方法.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * Slide 13-* International Trade Department R$ 美元存款的收益(即美元利率) 图13-4 美元/欧元均衡汇率的决定 收益率（用美元表示） 汇率， E$/€ E2$/€ 2 1（满足利率平价条件） E1$/€ E3$/€ 3 欧元存款的预期收益 第四节 外汇市场均衡 Slide 13-* International Trade Department 一、利率变动对当前汇率的影响 一种货币存款利率上升，使该种货币相对外国货币升值。 美元利率上升使美元相对欧元升值。 欧元利率上升使美元相对欧元贬值。 第五节 利率、预期与均衡 Slide 13-* International Trade Department 美元收益(即美元利率) R2$ R1$ 图13-5 美元利率上升的影响 收益率（用美元表示） 汇率， E$/€ 2 E2$/€ 1 1 E1$/€ 欧元的预期收益 第五节 利率、预期与均衡 Slide 13-* International Trade Department 美元收益 R$ 图13-6 欧元利率上升的影响 收益率（用美元表示） 汇率， E$/€ 1 E1$/€ 2 E2$/€ 欧元利率上升 欧元的预期收益 第五节 利率、预期与均衡 Slide 13-* International Trade Department 二、预期变动对目前汇率的影响 预期的汇率上升使当前的汇率上升。 预期的汇率下降使当前的汇率下降。 第五节 利率、预期与均衡 Slide 13-* International Trade Department， TJUFE 2K6 本章提要 汇率在支出决策中具有一定的作用，因为汇率使我们能够把不同国家的价格转化为可比形式。 一国货币相对于外国货币的贬值（升值），使本国出口的商品更加便宜（昂贵），进口的商品更加昂贵（便宜）。 汇率由外汇市场决定。 Slide 13-* International Trade Department 本章提要 远期交易是一类重要的外汇交易。 汇率自身最适于被视为是一种资产价格。 资产价格的基本原则：一种资产的现时价值取决于对这种资产的未来购买力的预期。 在外汇市场上交易的各种货币存款的收益，取决于利率和预期汇率的变动。 Slide 13-* International Trade Department 本章提要 外汇市场的均衡需要满足利率平价条件。 当利率和预期汇率一定时，由利率平价条件可以确定当前的均衡汇率。 美元（欧元）利率的上升使美元相对于欧元升值（贬值）。 当前汇率也受预期汇率水平的影响。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第 13 章 汇率与外汇市场：资产方法 Exchange Rates and The Foreign Exchange Market: An Asset Approach Slide 13-* International Trade Department 简介 汇率和国际交易 外汇市场 外汇资产需求 外汇市场均衡 利率、预期与均衡 提要 章节结构 Slide 13-* International Trade Department 序论 汇率之所以非常重要是因为它使我们能够把不同国家的价格转化为可比形式。 汇率有着与其他资产价格同样的定价方式。 学习本章总的目的是： 理解汇率在国际贸易中的作用 理解汇率是如何决定的 Slide 13-* International Trade Department 第一节 汇率和国际交易 汇率有两种报价方式 (quoted) 直接标价 (美国标价) 每单位的外国货币对应的美元数(本国货币) e.g. 每日元=0.008139美元 间接标价 (欧洲标价) 每单位的美元(本国货币)对应的外国货币数 e.g.每美元=122.87日元  Slide 13-* International Trade Department 一、国内价格和国外价格 如果我们知道两国货币之间的汇率，我们就可以计算出一国出口商品以另一国货币计算的价格。 例如： 在汇率为每英镑1.50美元条件下，购买一件价值50英镑的毛衣所需支付的美元数额为： （1.5美元/英镑）*（50英镑）=75美元 第一节 汇率和国