第三章 利息和利息率(货币银行学-东北财经大学,艾洪德、张贵乐).ppt

1.放开银行间同业拆借市场利率。 2.放开国债市场利率。　　其重要意义：第一， 为其他利率的放开提供一个有效的导向性利率－公开市场操作利率。 第二，国债市场是中央银行进行公开市场业务操作的主战场。 3.放开了贴现和转贴现利率。 4.实现了境内外币利率的市场化改革。 5.对保险公司大额定期存款实行协议利率。 6. 1996年4月，中央银行启动以国债回购为主要形式的公开市场操作，经过多年来的努力，公开市场业务操作已经成为中央银行调控基础货币的主要政策工具。 7.改革法定存款准备金制度。 8.存贷款利率调整频繁，逐步扩大存贷款利率浮动幅度。 三　利率市场化的制约因素及其解决对策 1.目前中国的利率体系仍是双轨并行 　　一方面表现为国家管制的银行利率与货币市场利率隔离，货币市场的市场化利率不能够反映到银行存贷款基准利率上。另一方面，银行利率与民间借贷利率差距较大，高息拆借、民间高利贷在一些地方比较盛行。利率“双轨制”扰乱了金融秩序，容易滋生金融腐败，不利于资金的合理配置，干扰了经济的健康发展。 2.微观经济主体缺乏利益的约束机制 　　利率作为资金的价格，对借款企业来说，其水平的高低直接影响了筹资成本的大小。从目前情况看，产权明晰的民营企业对利率就有较强的敏感性，而国有企业和国家控股的上市公司对利率的敏感性虽然已有较大的改变，但是总体而言，他们对利率的敏感性仍然较弱，他们关心的是能不能借到钱，而不关心借到钱以后付多少利息。 3.金融机构对利率的调控反应不灵敏 　　由于利率大部分都由中央银行确定，造成金融机构对中央银行的利率调整没有什么反应，尤其是国有商业银行表现得更明显。因此利率市场化要加速国有商业银行的改革步伐。 　　(1)要按照市场经济的要求和商业银行的一般模式，改变我国国有商业银行的产权制度，加快国有商业银行的股份制改造步伐，解决我国国有银行长期所有者虚置的现象。 　　(2)为了改善资产负债结构和客户结构，国有商业银行要将客户市场拓展到非国有企业并加大证券投资的比重。 　　(3)要建立起高效率的利率信息沟通渠道和适当的利率风险衡量系统，加强对利率走势的预测和分析，提高商业银行规避风险的能力。 　　(4)要进一步完善和健全商业银行内控机制，建立起科学的分级授权体制和严格的监管制度。 4.中央银行的宏观调控和金融监管能力较弱 　　我国中央银行近年来在间接调控工具的运用上有了很大的进展，如公开市场操作、再贴现、准备金率等，但这些间接调控手段的作用效果在现行条件下仍未能充分发挥出来。大都停留在资金量的调节上，对市场利率的影响也不是十分明显，从监管能力上看仍然停留在检查层面上。利率市场化对于促进中央银行监管调控体系和手段的转变，实现质的飞跃，对强化、提高商业银行利率风险管理意识和规避手段起了重要作用。 5.金融市场特别是货币市场发展不完善 　　但目前我国货币市场发展还很不完善，不能满足利率市场化的要求。 　　(1)我国目前同业拆借市场主体偏少，拆借市场的交易品种少、交易规模小，拆借市场利率机制不健全。 　　(2)我国国债市场发行市场还不能适应利率市场化的要求。 　　目前应在以下几方面发展我国的金融市场：　　　一是进一步发展和完善我国的货币市场，大力发展拆借市场、国债市场、票据市场等，扩大其规模和覆盖范围，提高其运行效率。　　二是建立规范、发达的证券市场。　　三是建立起金融期货市场、尤其是利率期货市场，为利率风险的转化和摊销提供手段和支持。 第六节 利率理论 一　马克思的利息和利率理论 (一)马克思的利息理论 　　马克思的利息理论是在批判和继承古典经济学派的利息理论的基础上建立起来的。 1.资本所有权与资本使用权的分离是利息产生的经济基础 2.利息是剩余价值的转化形式 3.利息是借贷资本的价格 (二)马克思的利率决定理论 　　因为利息是利润的一部分，所以利润本身就成了利息的最高限。但是，马克思这里所说的利润并不是个别部门个别企业的利润，而是指平均利润，所以确切地说，利息是平均利润的一部分，平均利润率是利率的最高界限。需要指出的是，马克思对利息高低的理论界限分析，仅限于借贷资本家和职能资本家之间的借贷关系。 二　“古典”利率理论 　　19世纪八九十年代，奥地利经济学家庞巴维克(1851—1914)、英国经济学家马歇尔(1887——1947)等人对支配和影响资本供给和需求的因素进行了深入的探讨，提出资本的供给来自于储蓄，资本的需求来自于投资，从而建立了储蓄与投资决定利率的理论。由于这些理论严格遵循着古典经济学重视实物因素的传统，主要从生产消费等实际经济生活中去探求影响资本供求的因素，因而被西方经济学者称为“古典”利率理论。 　　马歇尔把利息作为一种生产要素的价格来加以研究。他认为任何生产要素的价格都是由供给和需求在