管理层收购的理关于及现实.pdfVIP

摘要 伴随着科学技术和世界经济的日益发展，世界经济格局也悄然发生着 变化。这一变化通常相伴着各种复杂而庞大的收购活动．频繁且影响巨大 的收购活动，预示着第五次世界范围内的并购浪潮正奔涌着向人们袭来。 全球范围的收购浪潮来势凶猛，冲击着世界每一个角落，传统经济与 新兴经济的势力随着浪涛此消彼长。我国刚从封闭的环境中走出，正一步 步的融X_至lJ世界经济体系中。作为世界新兴的经济体，对于国际上新生的 甚至一些已通用多年的制度、规则和运营模式，我国还表现出种种排斥和 大的生命力，其在世界上已得到广泛的运用，但其自传入我国之初就引起 了轩然大波，理论界对其非白即黑的尖锐争论，政策面对其死亡或生存的 矛盾宣判，舆论界对其追捧或唾弃的摇摆态度。如此种种，都反映了管理 层收购对我国传统社会的巨大冲击，来者是神是魔现在各界都还莫衷一是， 只待长期的博弈后，去掉喧嚣和浮华后，来者才会以真身示人． 对于管理层收购，众多学者从不同角度对其进行了分析，并得出了各 自不同的结论．作为一个法学学者，笔者试图从法律的角度对管理层收购 进行理论分析，同时结合我国的现实法制状况对其进行实证性考证，以期 找出我国管理层收购适用中存在的问题，并有针对性的提出完善意见，希 望能将我国管理层收购的现状和未来准确而清晰的勾勒出来 文章共有五部分。 第一部分以管理层收购的源与流为题，主要围绕管理层tl；昀的内涵、 特征，产生及演变等进行论述。首先，概述了管理层收购的内涵及产生发 展，并总结出其应有特征，以区别与之有着深厚渊源的杠杆收购。据其特 征，进一步概括出其所具有的功用。接着，按照普遍标准对管理层收购进 行了一般性分类，紧接着，按照收购目的对我国管理层收购进行了分类． 并行列明一般管理层收购类型与我国管理层收购类型，是为了让人们对二 者的差异能有直观的了解。最后，对中外管理层收购进行了比较，指明了 二者的差异，这能让人们对我国管理层收购的差距与缺陷有初步的认识。 第二部分对管理层收购进行了理论分析，主要从民商法理论角度、经 济学理论角度和公司治理结构理论角度进行阐述，期望通过该部分的论述 说明管理层收购的合理陛和现实可行性。在民商法理论视角下，通过对照 意思表示、行为能力和行为合法性等各项民事法律行为生效要件，从而对 管理层收购这一特殊的民事法律行为的效力作出判断．在经济学理论视角 下，通过成本理论与激励约束理论对管理层收购进行分析，进而找到实施 管理层收购的理论支撑。在公司治理结构理论下，通过对完成收购后的公 司决策机关、扰行机关、监督机关权限划分，制衡机制的分析，使人们认 识到在管理层收购完成后，公司治理环境得到了改善，并且公司治理问题 仍旧还具有迫切性和现实性。 ． 第三部分对我国实施管理层收购的可行性进行了论述，主要围绕我国 典型的企业形态一一国有企业和上市企业进行了分析。对于国有企业，通 过政策支持和现实需求两方面进行了分析。政策上已经不存在阻碍国企管 理层转变为所有者的障碍；现实中国企迫切希望通过管理层收购破解经营 困局。对于上市企业，通过内、外两方面因素进行了分析。从内部因素分 析，上市公司有实施管理层收购的需要，从外部因素看，上市公司已经具 备了实施管理层收购的各项条件。 第四部分对我国适用管理层收购中存在的问题进行了论述，主要从法 律法规、融资渠道和监管、定价体制方面展开了分析。首先，分别对新《公 司法》，新《上市公司收购管理办法》、《企业国有产权向管理层转让的暂行 规定》等法律法规存在的缺憾，及其对实施管理层收购的影响进行了阐述。 然后，对我国现有的融资渠道进行了列举，并对管理层借以融资的可行性 进行了分析。最后，对于我国的监管体制和定价体制进行了分析，指出其 中存在的种种问题。通过这一部分的论述，希望人们能够认识到，造成管 理层收购在我国适用混乱并引来种种非议的，关键是因为法律法规的不完 善、资本市场的不成熟和监管体制的不健全。 第五部分针对我国适用管理层收购过程中存在的问题，提出了相应的 完善建议，主要从改善管理层融资环境，完善收购定价机制和完善相应法 律法规等方面提出改进建议． 关键词：管理层收购激励公司治理代理成本 Abstract wilh