货币空转：中国银行业“钱荒”的起点及其防范.docVIP

货币空转：中国银行业“钱荒”的起点及其防范 　　[内容摘要]货币空转不但包括不经过产业过程、始终以货币资本的形态在金融体系内部自我循环的第一种形式，而且也包括货币资本在转化为生产资本或商品资本过程中的阻滞和缓流，这是货币空转的第二种形式。流动性的泛滥提供了货币空转赖以存在的土壤，制度性利差、汇差导致的套利空间催生了票据融资、进出口贸易途径的第一种形式货币空转，而传统银行和影子银行监管差异导致的监管套利诱发了影子银行途径的第二种形式货币空转。防范货币空转需要坚持稳健的货币政策，推进利率、汇率的市场化以及全面强化对影子银行的监管。 　　[关键词]货币空转；影子银行；套利空间 　　2013年6月，一直被认为不差钱的我国银行业却闹起了“钱荒”，当月20日更是达到极致，上海银行间同业拆放各期限利率暴涨，其中隔夜拆借利率收于13.44%，创下历史新高，盘中更是一度触及30%，7天回购利率最高也达到28%，而在一般情况下这两项利率都不到3%。年中的“钱荒”尚历历在目，年末的“钱荒”又不期而至，上海银行间7天和14天的同业拆放利率分别从2013年12月17日的4.4590%、4.5520%快速上涨到当月20日的8.8430%、8.2460%的高点，距6月20日正好相差半年。“钱荒”使得不少人都认为央行会像往常那样向市场注入流动性，但央行坚持稳健的货币政策，在12月3日央行以逆回购操作方式向社