吉利并购沃尔沃案例分析精要.ppt

吉利并购沃尔沃案例分析 * 小组成员名单 班级：2012级财务管理四班 小组长：邓刚涛 2012101155 组员: 廖一泽 2012101112 温荣 2012101051 * 1 案例背景 2 并购的动因 3 吉利的融资途径 并购后的风险 4 目录 并购后的风险的防范 5 * 案例背景 2010年3月28日，吉利控股集团宣布与福特汽车签署最终股权收购协议，以18亿美 元的代价获得沃尔沃轿车公司100%的股权以及包括知识产权在内的相关资产。此项交易预计于2010年三季度完成，当然此交易还要符合通常交易完成条件，包括获得相关监管部门的批复。此次交易得到中国、瑞典两国的高度重视，中国工信部部长李毅中以及瑞典副总理兼企业能源部长Maud Olofsson出席了签署仪式。作为中国汽车业最大规模的海外收购案，吉利上演了中国车企“蛇吞象”的完美大戏。 * 并购历程 * 并购的动因 吉利战略转型对技术和品牌的诉求 ①渴望技术。作为国际化的品牌，沃尔沃的知识产权和先进技术是无庸质疑的，谁收购了沃尔沃谁就会得到一大笔技术财富，它的先进技术和安全性能、节能环保特点正是吉利实现战略转型最需要的。 ②提升品牌。一直以来吉利汽车在价格和品牌上都给人以“草根”的印象，成本和价格一方面为吉利带来丰厚利润，另一方面又使吉利的品牌无法更上一层楼，没有可以打出去的牌子的却是个棘手的问题。依目前的形势看，吉利虽有三大品牌，但尚缺乏一锤定音的顶级豪华品牌，这个空缺沃尔沃正好可以补上，有了沃尔沃，吉利在行业内的品牌竞争地位无疑会大大提升。 * 并购的动因 民营企业走出去的一种方式 吉利是民营企业，打入国际市场更困难，但是只有进入了欧美发达国家市场，才能够越做越强。吉利需要打入国际市场的“通行证”，而收购品牌无疑是捷径。所以代表品牌市场的沃尔沃就毫无疑问地成了吉利走出中国的桥梁。 学习系统的市场营销规模 沃尔沃通过体育营销和大成本的营销让自己的品牌和“绅士精神、挑战极限、高尚生活”紧密地联系在一起，锁定了追求生活质量、关注安全和环境并且又不爱张扬的用户群体。能够近距离地学一学外资品牌的营销策略，对吉利以及中国自主品牌的车企来说，都是未来走向世界的前提。 * 并购的动因 李书福个人性格因素 收购沃尔沃难度不言而喻，但对敢赌敢拼敢挑战的李书福来说，这是值得冒险的。坚持李书福个人魅力的作用贯穿于整个收购过程，是吉利收购成功的支柱。对汽车梦的无比坚持，使其在数次遭到福特拒绝时并未放弃。尤其是面对沃尔沃工会的刁难时，“I Love You”的回答和承诺不转移工厂，打动了可谓剽悍的沃尔沃工会。决心为确保收购成功，李书福曾表态，除了主业汽车和培养研发团队的学校外，其他产业全都可以清理掉。正是这种破釜沉舟的决心，使吉利最终成功收购了沃尔沃。” * 并购的融资途径 自有资金 自有资金主要来自大庆市国有资产经营有限公司、吉利万源的股东——北京吉利凯盛国际投资有限公司和吉利凯旋。 银行贷款 国内银行提供4.39亿美元：国家开发银行和成都银行各提供20亿元和10亿元低息贷款，三年内吉利仅需付约三分之一的利息，三年后酌情偿还。 中国银行浙江分行与伦敦分行牵头的财团承诺为吉利提供5年期贷款，金额近10亿美元，吉利还与中国进出口银行签署了贷款协议。 * 并购的融资途径 夹层债券 2009年9月23日，吉利旗下的香港上市公司吉利汽车（HK.00175）获得了高盛的3.3亿美元的资金。瑞典和比利时政府也为吉利在当地的低息贷款提供了担保。 案例分析 由以上的融资可以看出，吉利收购的资金18亿美元中，其银行贷款占了14.39以美元，而夹层债券融资（主要是高盛的资金的注入）3.3亿美元，可以说杠杆融资筹得资金的数额已经占了收购Volvo资金总额的98.3%，而吉利自有的资金只用来提供并购中的相关费用和并购后的正常运营资本即可。这样大的融资金额，如果完全由吉利汽车现有资金来完成并购就不太可能。这足以看出杠杆收购在这次的并购中所起的重要作用。 * 并购的融资途径 吉利收购沃尔沃资金来源 * 并购后的风险 资金成本增加，还本付息压力增大 短期偿债风险增大 跨国并购存在汇率风险 高息风险债券带来的风险 使用的会计核算体系和财务制度不同，为其财务整合带来了较大的风险和挑战 * 并购后的风险的防范 * 并购后的风险 在并购中，首先应该很明确并购的动因应该明确，这样在尽职调查中可以有目的性，以便于更好的收集信息，从而很好的避免信息风险。其次是融资应采取多渠道融资，不要过度的依赖银行贷款。如吉利由于高盛的介入