我国风险投资退出及其实践的研究.pdf

舢舢姗响㈣ⅧⅢ舢《砌嗍 Y2149794 摘要 退出是风险资本创造收益的过程，在整个风险投资运行体系中占有重要的地位。 风险资本应该在特定的资本市场环境下以最佳的时机选择收益最大的退出方式。在发 ． ．达国家，特别是在·些风险投资发展比较成熟的国家，其退出的渠道一定是多元化的， 这保证了风险资本的流动性，进而对风险投资的发展起到很好的推动作用。目前，我 国风险投资事业发展还处于初步阶段，发展相对缓慢，究其原因是多方面的，但缺乏 ’ 完善的风险投资退出机制是其中的重要一个方面。尽快建立完善的风险资本退出机制 不仅是发展我国风险投资事业的前提，也会进一步加快我国产业结构升级和改变经济 发展方式。因此，研究好我国风险投资驹退出具有现实意义。 ‘本文首先就风险投资的定义和风险投资的运作流程进行了二般阐述，并介绍了我 国风险投资的退出现状。其次对风险投资退出方式(m0、股权转让、破产清算)予 以阐述，重点阐述了每种退出方式的自身特点，以及会给风险投资的退出产生不同影 响。第三，根据风险投资退出的实际情况，具体分析了首次公开上市、股权转让、破 产清算退出方式在我国风险投资退出中所遇到的障碍。然后，通过阐述影响风险投资 退出的内外因素，进而全面把握我国风险资本退出方式的选择问题。第四，从案例的 角度，更加生动、全面的把握风险投资退出之道。最后，经过上面较为全面的认识， 在此基础上提出完善我国风险投资的退出建议，希望能够对风险投资退出的实际操作 提供帮助。 ． 关键词：风险投资退出IPO并购 Abstract neexit Ve加m．e is廿le to of reve姗e，锄d capital pr0Cessg既喇e 0ccupies粕 in meVenture shouldbe iIllpoI乜mposition capitalo雕栽岖onsySt锄．RiSk．cap黼：exiting wi也memostb％efitSiIl廿le marketenV的nment t11ebest c印“al by棚mling timing．In insomeof廿lemorenlaturcV∞ture developedc0州es，eSpccially c印italdevelopment bc nle Venn玳 cXit蛐ls蛐lst nowof c0岫tries，its diVcrSi丘edWtlich gua跚tees aroleiIl of capital，锄d廿】且塔playpromotingtIle出IVelopmentV豇l：tu∞c印ital．Atpresent， Chi】耐sVenhⅡe ata m slow