企业战略管理第七章资料.pptVIP

第七章 公司战略 本章内容提要: 四、公司发展战略实施方式 五、国际化战略 第四节 公司发展战略实施方式 公司发展战略实施方式有三：公司内部开发、合资经营和并购。 一、并购战略概念与类型 (一）概念：并购战略是实现公司战略的手段之一。它是兼并（merger）与收购(acquisition)的合称。很多专业书籍中把merger and acquisition 联用为一个专业术语，缩写为“MA” 从经济学上的涵义理解：并购------一家企业以一定的代价和 成本（如现金、股权等）来取得另外一家或几家独立企业的 经营控制权和全部或部分资产所有权的行为。 第四节 公司发展战略实施方式 1、兼并（merger） 含有吞并、吸收、合并之意。大不列颠百科全书对 merger一词的解释是：指两家或更多的独立企业、公司合 算成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多 的公司。通常它有两层含义： 狭义兼并——在市场机制作用下，企业通过产权交易获得 其他企业的产权，使这些企业法人资格丧失，并获得它们 控制权的经济行为。 广义兼并——在市场机制作用下，企业通过产权交易活动 获得其他企业产权，并企图获得其控制权的经济行为。 第四节 公司发展战略实施方式 二者主要差别在于： 狭义兼并：被兼并企业丧失法人资格，而兼并企业的法人 地位继续存在。相当于公司法和会计学中的吸收合并。 广义兼并：被兼并企业法人地位可能丧失，也可能不丧失， 而是被控股，兼并企业的法人地位也不一定不丧失（可能 丧失，也可能不丧失）。包括吸收合并、新设合并与控股 等形式。 第四节 公司发展战略实施方式 2、收购（acquisition）一家企业用现金、债券或股票等购 买一家或几家企业的股票或资产以获得该企业的控制权 行为。有资产收购（asset acquisition）和股权收购（stock acquisition）。其特点在于目标企业经营控制权易 手，但目标企业法人地位并不消失。 从狭义兼并角度来看，兼并与收购这两个概念是有所区 别的，主要区别在于产权交易所涉及的目标企业法人地 位保留与否。 从广义角度来说，收购也可以看作是兼并的一种。 第四节 公司发展战略实施方式 (二)类型： 1、按并购双方所处的行业来分，企业并购类型主要有三种： (1)横向并购：同一产业和部门内的集中（相同行业生产同类 产品企业之间并购） (2)纵向并购：生产同一产品不同阶段企业之间并购即纵向一 体化。 (3)混合并购：不同产业部门，不同市场，且这些产业部门之 间没有特别的生产技术联系的企业之间的并购。 第四节 公司发展战略实施方式 l美国企业并购的五次浪潮 第一次并购浪潮发生在19世纪末20世纪初的1893—1904年，被并购的企业总数大3010家，并购资产总额大69亿美元。以横向并购为主，产生了一大批巨型公司如：杜邦公司、美国烟草公司、美国钢铁公司、冶炼公司、洛克菲勒财团、摩根财团等。 第二次并购浪潮发生在20世纪20年代的1915—1930年，有近12000家企业被兼并收购，涉及公用事业，银行，制造业和采矿业。以纵向并购为主，如福特汽车公司形成了一个生产焦碳、生铁、钢材、铸件、锻造、汽车零部件，装配以及运输，销售和金融等环节的统一联合企业。（大鱼吃小鱼占到了76%） 第四节 公司发展战略实施方式 第三次并购浪潮发生在20世纪五六十年代的1951—1969 年，其中以60年代后期为最高潮，1965—1971年7年间合 并公司数增加到10575家。以混合并购为主（占比重为 82.6%）。 第四次并购浪潮发生在20世纪70年代中期至80年代末的 1975—1991年，并购资产总额达到3000亿美元。横向并购 再次成为主导形式，而且产生了一种新的并购方式----举 债并购即“杠杆收购”：指一企业通过发行高风险，高负债 的“垃圾债券”，向外界融资，以此取得另一企业的控制权， 然后利用后者的现金流来偿还负债的一种并购方式。（由 此创造了“小鱼吃大鱼”的奇迹） 第四节 公司发展战略实施方式 第五次并购浪潮发生在20世纪90年代自1994年以来，企 业并购来势之猛，规模之大，交易金额之多是美国历史上 前所未有的。1994到1999年年均并购6800起左右，年均并 购额近7000亿美元。第五次并购浪潮呈现以下六个方面的 主要特点： 并购数量和金额规模空前；如：1998年12月1日，美国埃克森石油公司以722亿美元买下美国美孚石油公司，新公司埃克森----美孚石油公司股价总值达2380亿美元。 第四节 公司发展战略实施方式 并购企