打造行业配置的“驱动力”和“信号验证”机制资料.pptVIP

打造行业配置的“驱动力”和“信号验证”机制  ——策略研究的方法和体系 主要内容 1.1 A股策略研究发展的三个阶段 1.2 卖方策略的三个价值点 主要内容 2.1 策略分析员是纵横家---宏观中观化、行业贯穿化 主要内容 3.1.1 驱动力是购买行业的原因 3.1.2 信号验证很关键 3.2.1 案例一：煤炭的卖出机会（2008/07—2008/11） 3.2.2 案例二：钢铁的投资机会（2009/06—2009/07） 3.3.1 煤炭关键假设表—红色为驱动力、绿色和黄色为信号 3.3.2 先分后整合，先因子后核心 后续问题： 报告逻辑 申万研究 凌 鹏 冯宇 2009.10 从客户需求出发建立体系 1.1 A股策略发展的三个阶段 1.2 卖方策略的三个价值点 先行业、后大势 行业配置的方法：“驱动力”+“信号验证” 2004-2007年：微观主导、故事盛行、主题横飞 ——新意和想象力主导的年代 经济和股市在上涨趋势中，反正什么都涨，关键是想象力 牛股主导的时代 但是大行业上市、大基金慢慢出现、行业研究日益完善，市场开始对策略研究有要求 2008年：宏观主导——经济学家和看空者的天下 宏观和策略难得一致：经济持续低于预期、宏观变成主导 仓位、系统性风险、大类资产配置的重要性 冲击来自国外 20