第3章 资本市场祥解.ppt

§1 股票市场 2. 修正的股价平均数 (1) 除数修正法，又称道氏修正法。 该法的核心是求出一个除数，以修正因股票拆细、增资、发放红股等因素造成的股价平均数的变化，以保持股价平均数的连续性和可比性。 (2)股价修正法。就是将发生股票拆细等变动后的股价还原为变动前的股价，是股价平均数不会因此变动。 §1 股票市场 3. 加权股价平均数 加权股价平均数就是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数，其权数Q可以是成交股数、股票总市值、股票总股本等，其计算公式为： ∑PQ/∑Q 例如，（12×1000＋8×2000＋20×500）/(1000+2000+500)=10.8 §1 股票市场 （二）股价指数的计算 股价指数（Indexes）是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是将报告期的股票价格与选定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为报告期的股价指数。股价指数的计算方法主要有两种：简单算术股价平指数和加权股价指数。 §1 股票市场 1. 简单算术股价指数 (1) 相对法。又称平均法，就是先计算各样本股价指数，再加总求总的算术平均数。其计算公式为 §1 股票市场 (2) 综合法。 综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股价指数，即 §1 股票市场 2．加权股价指数 加权股价指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权重可以是成交股数、总股本等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数（或总股本）为权数的指数称为拉斯拜尔指数，其计算公式为 §1 股票市场 以报告期成交股数（或总股本）为权数的指数称为派式指数。其计算公式为： 其中P0和P1分别表示基期和报告期的股价，Q0和Q1分别表示基期和报告期的成交股数。 §1 股票市场 （三）国内主要股价指数 1. 上海证券交易所股价指数 (1) 指数系列 目前，上海证券交易所股价指数系列共包括四类指数：第一，?成分指数：包括上证180指数，上证50，沪深300。第二，综合指数：上证综合指数，新综指，综合指数。第三，分类指数：上证A股指数、上证B股指数、上证工业类指数、上证商业类指数、上证房地产业类指数、上证公用事业类指数、上证综合业类指数。第四，基金指数：上证基金指数。以上指数中，上证综合指数最常用。 §1 股票市场 (2) 采样范围 纳入指数计算范围的股票称为指数股。纳入指数计算范围的前提条件是该股票在上海证券交易所挂牌上市。 上证180指数的样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票。选样标准是遵循规模（总市值、流通市值）、流动性（成交金额、换手率）、行业代表性三项指标，即选取规模较大、流动性较好且具有行业代表性的股票作为样本。 综合指数类的指数股是全部股票（A股和B股）。 分类指数类是相应行业类别的全部股票（A股和B股） §1 股票市场 2. 深圳证券交易所股价指数 (1) 指数种类：深圳证券交易所股价指数共有3类13项，其中最有影响的是深证成份指数。 (2) 成份股选取原则：①有一定的上市交易日期。 ②有一定的上市规模。 ③交易活跃。 (5) 计算方法：综合指数类和成份股指数类均为派许加权价格指数 §2 债券市场 一、债券的概念与特征 1、债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务合同，该合同载明发行者在指定日期支付利息并在到期日偿还本金的承诺，其要素包括期限、面值与利息、税前支付利息、求偿等（Seniority）、限制性条款、抵押与担保及选择权（如赎回与转换条款） 。 股 票 债 券 股票是永久性的，无需偿还 债券是有期限,定期固定支付 股价变动较大，收益不固定 债券收益固定价值变动不大 股东的求偿权在债权人之后 债权人的求偿权在股东之前 股东有投票权行使剩余控制权 通过合同条款影响决策 股票为权益资本，不需财产抵押 债务资本，要求抵押品作为抵押 选择权分为可转换和可赎回优先股 在选择权方面债券则更为普遍 §2 债券市场 一、债券的概念与特征 特征：返还性；流动性；安全性；收益高且稳定 债券按发行主体的不同 政府债券 公司债券 金融债券：银行等金融机构为筹集信贷资金而发行的债券，资产负债管理的重要手段 （1）按抵押担保情况分为：信用债券、抵押债券、担保信托债券、设备信托债券 （2）按利率可分为：固定利率债券、浮动利率债券、指数债券、零息债券 （3）按内含选择权可分成：可赎回债券、偿还基金债券、可转换债券、带认股权证的债券 政府债券 政府债券 ： 指中央政府、地