第4章远期外汇交易祥解.ppt

第二节 择期外汇交易的特点 （一）交割日有一定地灵活性，有利于规避汇率风险 （二）择期外汇交易的买卖差价大，成本较高。 （三）时间期权与货币期权有明显的区别 1、货币期权须缴纳期权费，（交易所内买方缴纳）；时间期权的客户无需缴纳期权费，就可以得到选择的权利。 2、货币期权允许客户放弃交割的权利；时间期权的客户仅仅有权选择具体交割日期，不能放弃交割。 3、货币期权的客户所承担的损失是期权费；时间期权损失更多的风险收益。 第三节 择期外汇交易的定价 对于择期交易的报价，可以用以下口诀来解决。 看两头、做比较、买最低、卖最高。 例如：即期汇率：USD/CHF＝1.6010/30 1月期掉期率：230/250 3月期掉期率：300/320 1个月远期汇率为：1.6240/1.6280 3个月远期汇率为：1.6310/1.6350 1.6240 1.6350 练习： 1、假设 GBP/USD Spot 1.8340/50，Swap Point：Spot/2 Month 96/91，Spot/3 Month 121/ 117 报价银行要报出2个月至3个月的择期汇率是多少？ 2、假设USD/CHF Spot 1.5750/60 ，Swap Point： Spot/2 Month 152/156，Spot/3 Month 216/220 报价银行要报出2个月至3个月的择期汇率是多少？ 答案 1、2个月远期 1.8340-0.0096/1.8350-0.0091=1.8244/1.8259 3个月远期 1.8340-0.0121/1.8350-0.0117=1.8219/1.8233 2---3个月择期汇率为1.8219/1.8259 2、2个月远期 1.5750+0.0152/1.5760+0.0156=1.5902/1.5916 3个月远期 1.5750+0.0216/1.5760+0.0220=1.5966/1.5980 2---3个月择期汇率为1.5902/1.5980 第四节 远期外汇交易的作用与范例 一、远期外汇交易的作用 1、保值动机 远期外汇交易产生的主要原因在于企业、银行、投资者规避汇率风险的需要。 （1）进出口商预先买进或卖出期汇. （2）外汇银行为了平衡其远期外汇持有额而交易。 首先，在出现期汇头寸不平衡时，外汇银行应先买入或卖出同类同额现汇，再抛补这笔期汇。其次，银行在平衡期汇头寸时，还必须着眼于即期汇率的变动和即期汇率与远期汇率差额的大小。 （3）短期投资者或定期债务投资者预约买卖期汇以规避风险。 总结：未来有收入，卖出远期。 未来有支出，买入远期。 练习：设某港商向英国出口商品，3个月后收入100万英镑。签定进出口合同时，伦敦外汇市场的即期汇率为 GBP1=HKD12.000/10 , 3个月掉期率50/60点。若付款日的即期汇率为11.500/60 , 那么，该出口商若采用远期外汇交易进行保值，他可以减少多少损失？ 参考答案： 不进行保值，3个月可收港币数为：100*11.500=1150万港币 进行保值，3个月远期为GBP1=HKD12.000+0.050/12.010+0.060=12.050/12.070 进行3个月远期交易可得港币数为100*12.050=1205万港币 可减少损失为：1205-1150=55万港币 2、投机交易 外汇投机是指利用外汇市场汇率涨落不一，（目的）纯粹以赚取利润为目的的外汇交易。而非以实际拥有外汇资金为目的。 投机交易的特点是：①投机者主动置身于汇率的风险之中，从汇率变动中牟利；②投机活动并非基于对外汇的实际需求，而是想通过汇率涨落赚取差额利润；③投资收益大小取决于本身预期的正确程度。 外汇投机有两种形式： ①先卖后买，即卖空（sellshort）或称“空头”（bear）。 预期某种货币将会发生贬值，现在就卖出该货币的远期，到期后再按市场上的即期价格买入该货币进行远期交易的交割。由于一般情况下都是与同一家银行进行交易，故通常算出即期和远期的价差即可。例4.15 由于这种投机者一般不具有实足的交割资金就将其卖出，故称为“卖空”。 　 ②先买后卖，即买空（buylong）或称“多头”（bull）。 当投机者预期某种货币将升值，买进该种货币的远期，到期后再按市场上的即期价格卖入该货币进行远期交易的交割。例4.16 由于这种投机者一般不具有实足的交割资金，故称为“买空”。 买空与卖空（空头与多头），是一种反向的期汇投机活动。这种活动建立在以下两个基础上：一是必须有远期外汇买卖市场的存在，二是外汇汇率必须有较大较频繁的变化。而