财务成本管理第二章详解.ppt

* 2.管理用利润表的构造 某企业税前经营利润100万元，利息费用10万元，平均所得税率为30%，则该企业的净利润为（　）。 A.63万元 　　B.80万元 　　C.20万元 　　D.97万元 【答案】A　　【解析】净利润 = 税后经营利润 – 税后利息费用　 = 税前经营利润×（1-所得税率）-利息费用×（1-所得税率）　　 = 100×（1-30%） - 10×（1-30%） = 63（万元） 改进的财务分析体系的基本框架 主要财务比率 计算公式 相关指标的关系 1.税后经营净利率 税后经营净利润/销售收入 净经营资产净利率＝税后经营净利率×净经营资产周转次数 2.净经营资产周转次数 销售收入/净经营资产 3.净经营资产净利率 税后经营净利润/净经营资产 4.税后利息率 税后利息费用/净负债 　 5.经营差异率 净经营资产净利率－税后利息率 　 6.净财务杠杆 净负债/股东权益 　 7.杠杆贡献率 经营差异率×净财务杠杆 　 8.权益净利率 净经营资产利润率＋（净经营资产利润率－税后利息率）×净财务杠杆 （三）权益净利率 1、公式： 权益净利率=（净利润÷股东权益）×100% 根据p38ABC公司财务报表数据： 本年权益净利率=(136÷960) × 100% =14.1667% 上年权益净利率=(160÷880) × 100% =18.1818% 2、驱动因素 杜邦分析体系 【例2-13】甲公司总资产净利率为10%,产权比率为1,则甲公司的权益净利率为( )。 A.10％ B.20％ C.12％ D.15％ 【答案】B 五、市价比率 上市公司有两个特殊的财务数据，一是股数；二是股价。它们是一般企业所没有的。股数，市价与净收益、净资产、销售收入进行比较，可以提供有特殊意义的信息。 股数 股价 净收益 每股收益=（净利润-优先股股利）÷流通在外普通股加权平均股数 市盈率=每股市价/每股收益 净资产 每股净资产（每股账面价值）=普通股股东权益÷流通在外普通股 市净率=每股市价/每股净资产 销售收入 每股销售收入=销售收入÷流通在外普通股加权平均股数 市销率（收入乘数）=每股市价÷每股销售收入 注意的问题 市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期。 每股收益的概念仅适用于普通股，优先股股东除规定的优先股股利外，对收益没有要求权。所以用于计算每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或积累的优先股股利。 通常只为普通股计算每股净资产。如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益。 市销率指标将在第七章评估确定企业价值的相对价值法中进一步应用。 【2-14】甲公司上年净利润为250万元，流通在外的普通股的加权平均股数为100万股，优先股为50万股，优先股股息为每股1元。如果上年末普通股的每股市价为30元，甲公司的市盈率为（ ）。（2012年） A.12 B.15 C.18 D.22.5 【答案】B 【解析】每股收益=（净利润-优先股股利）÷流通在外的普通股加权平均股数=（250-50×1）÷100=2（元/股） 市盈率=每股市价÷每股收益=30÷2=15 【例2-15】已知某公司某年每股收益为2元，销售净利率为10%，年末市盈率为20倍。则该公司的市销率为（　）。　　A.1.5　　　B.2　　　　C.3　　　　D.4 『正确答案』B『答案解析』每股市价＝每股收益×市盈率＝2×20＝40（元），每股收入＝2/10%＝20（元/股），市销率＝40/20＝2。 六、杜邦分析体系 1、传统杜邦分析体系的核心比率 权益净利率=资产净利率×权益乘数 资产净利率=销售净利率×总资产周转率 权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 从公式中看出，权益净利率是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标，决定权益净利率高低的因素有三个方面：销售净利率，总资产周转率和权益乘数，这样分解之后，可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升，降变化的原因具体化，比只用一项综合性指标更能说明问题。 2、传统杜邦分析体系框架 权益净利率 14.17% 资产净利率 6.8% 权益乘数 2.0833 销售净利率 4.53% 总资产周转率1.5 资产 2000 负债 1040 净利润 136 成本费用 2864 销售收入 3000 总资产 2000 销售成本 2644 营业税费及期间费用 206 营业外收支 -44 所得税费用 64 非流动资产 1300 流动资产 700 货币资金 56 应收账款 398 存货 119 其他 127 非流动负债