第6章 方案评价及选择详解.ppt

* 6 6.2.5互斥方案的最小费用法 一、费用现值比较法 二、年费用比较法 费用现值比较法的特点是计算各个方案的费用现值并进行对比，以费用现值最低的方案为优选方案。 式中 I ——年全部投资 C ’——年经营费用 SV ——计算期末回收的固定资产余值 W ——计算期末回收的流动资金 i ——社会折现率或财务基准收益率 一、费用现值比较法 具有相同或不同服务年限的方案的费用现值比较法与净现值法相似，下面仅以无限服务年限方案的费用现值比较法为例加以介绍。 由年金现值公式得： 当n 时， 所以 ： P=A/i 无限服务年限方案的费用现值比较法介绍 例题4 某城市修建跨越某河流的大桥，有南北两处可以选择址。 南桥方案是通过河面最宽的地方，桥头连接两座小山，且须跨越铁路和公路，所以要建吊桥。其投资为2500万元，建桥购地1200万元，年维护费2万元，水泥桥面每十年返修一次4 万元。 北桥方案跨度较小建桁架桥即可，但需补修附近道路，预计共需投资1500万元，年维修费1 万元，该桥每三年粉刷一次需1.5万元，每十年喷砂整修一次需5万元，购地用款1000万元。 若利率 为8％，试比较哪个方案优越？ 欲求P，必须先求A，亦即必须将翻修费、粉刷费等年金化，然后与年维修费相加求得相应费用项目的年值，再转化为现值后与初始投资相加。两方案的现金流量图如图所示。 解：本题所指的方案是服务期为无限的情况 NPV南＝2500＋1200＋（2＋4（A/F,I,10))/0.08=3728.45万元 NPV北＝1500＋1000＋(1+1.5(A/F/I,3)+5(A/F,i,10))/0.08=2522.59万元 由此可见，建桁架桥可以节省125.86万元。 故应采用桁架桥方案 。 （一）把现值费用换算成年值 在年费用分析中，目的是把费用现值换算成等值的年费用。最简单的情况是把一个现值总和P换算成为等额期末年值。在这种情况下直接采用资本回收公式即可求得。 （二）残值处理 遇到有残值的情况，或者某一资产在其寿命终期有终值的情况，其处理办法是在等值等额年费用中减去。在这种情况下可以直接采用偿债基金公式求得。 二、年费用比较法 例题5 某人购买了价值2000元的家具，如果估计使用二十年，年利率为4％，若该人认为在第二十年末还能够卖100元，它的等值年费用又是多少元？ 解： 等值等额年费用＝2000（A/P,4％,20）-100 （A/F,4%,20） =2000×0.0736.100×0.0336 ＝143.84 例题6 某公司为了降低特定情况下的费用，不知两种设备应该安装哪一种。两种设备均耗资1000元，使用寿命均为五年，且均无残值。设备A每年能节约300元，设备B第一年能节约费用400元，以后逐年递减50元，即第二年节约350元，第三年节约300元。依此类推。利率为4%时，问该公司应当购买何种设备？ 解：设备A节约的年费用为300元 设备B节约的年费用为(400（P/F,4%,1）+350(P/F,4%,2)+300(P/F,4%,3)+250(P/F,4%,4)+200(P/F,4%,5))(A/P,4％,5) =(400×0.9615+350×0.9246+300×0.8890+250×0.8548+200×0.8219)×0.2246 =303.88(元) 通过以上分析，该公司应该购买设备B。 6.2.6互斥方案的收益率分析法 一、内部收益率法 净现值、内部收益率和净现值率是项目经济评价、方案比较和项目排队选优中经常采用的指标。一般来说，内部收益率比较直观，能直接表示项目投资的盈利能力，但内部收益率过高或过低时，往往缺乏实际意义。 内部收益率用于单方案是否可行的评价时，是一种比较好的方法，但是，当用内部收益率法对各个方案的优劣进行比较时，有时会得到互相矛盾的结论。因此下面分三种情况进行介绍。 （一）各方案净收益相同的情况 例题6.2.13某厂可以购买自动化程度不同的两台机械设备中的一台，有关数据见表6.2.5。如果基准收益率为15％，试利用内部收益率法对两种机械进行选择。 （一）各方案净收益相同的情况 方案A的净现值计算如下： NPVA＝-110000＋5000（P/F,15％,10)+ (45000-3000)(P/A,15％,10) 当i＝15％时，NPVA1＝164