第七章公司分析详解.ppt

7.2.3 企业财务舞弊的常用手段（来源：世界经理人） 7.大洗澡 最近某公司2005年报暴出了30多亿元的亏损?这是中国上市公司又一起非常恶劣的大洗澡?而且这也不是上市公司第一次玩这种数字游戏?亏过头实际上是隐瞒净资产?在以后期间可以释放出来作利润。在中国只有上市公司控制权发生转移?基本上都会玩这招游戏?这导致控制权转移后的公司实际经营业绩基本不可信。 7.2.3 企业财务舞弊的常用手段（来源：世界经理人） 8.报表重组 不少上市公司通过置出不良资产、置入优质资产等方式对财务报表进行清洗?以降低巨额潜亏带来的资产减值或财务造假压力?但实际上?所谓的优质资产往往是虚假的优质资产；此外?一些上市公司通过托管、承包、租赁等方式账面冻结不良资产?这也只能是临时过渡手法?实质上也严重违反了会计准则规定。 7.2.3 企业财务舞弊的常用手段（来源：世界经理人） 　9. 隐瞒炒股 炒股并不是上市公司的主业?而且风险也比较高；在牛市时?一些上市公司通过与庄家合作、配合提供炒作素材等方式?投入巨额资金炒作自己的股票?而这些收益是不能见光的?于是通过财务手法粉饰为主营业务收入?东方电子(行情?论坛)就是这种手法的“典范”?最近风传一些绩优股、概念股又在玩这种把戏；而在熊市时?这些巨额资金在股市灰飞烟灭?这时上市公司高管可能要承担挪用资金刑事责任?于是上市公司又费尽心思将这些亏损变成主营业务亏损或者是担保引发的亏损等?如去年安徽一家上市公司总资产只有十几个亿?曝出近十亿元的窟窿?事后认定主要是虚构存货?笔者不相信存货虚构会高达近十亿元?并怀疑这十亿元亏损背后是巨额资产挪作他用最后颗粒无收造成的。 7.2.3 企业财务舞弊的常用手段（来源：世界经理人） 10.现金陷阱 2005年我们发现不少上市公司账面巨额现金(货币资金)不实?我们指控近30家上市公司虚构现金、隐瞒现金受限事实?结果例无虚发?有10多家公司很快就在年报或临时报告中承认做假。2006年是清欠年?占用上市公司巨额资金不还将承担刑事责任?一些责任人也被公安机关法办?在这种压力下?不少公司玩隐瞒占资、占资假还的游戏?我们发现了不少隐瞒占资行为。目前?一些上市公司隐瞒借款、隐瞒出具银票、隐瞒担保现象还很严重?这是危害上市公司质量的最大祸患之一。 7.3 公司财务分析（自学） [财务分析的目的]：是从财务数据的角度评估上市公司在何种程度上执行了既定的战略，是否达到了既定的目标。 财务分析的基本工具： {比率分析}，重点在于评价公司财务报表中个会计科目之间的相互关系； {现金流量分析}，可以使分析人员正确估测公司资产的流动性，并了解经理如何管理企业的经营、投资和筹资活动所产生的现金流。 7.3.1 比率分析 比率分析可以单独或综合运用三种分析方法： 纵向比较法； 横向比较法； 定值比较法。 1、净资产收益率的分解 净资产收益率=净利润/所有者权益*100% =净利润/总资产*总资产/所有者权益*100% 净利润/总资产——总资产利润率（ROA) 总资产/所有者权益——财务杠杆（financial leverage） 进一步分解： 净利润/总资产=净利润/销售额*销售额/总资产*100% 式中： 净利润/销售额——销售利润率（profit margin) 销售额/总资产——总资产周转率（asset turnover） 则净资产收益率可以被表示为： 净资产收益率= 销售利润率*总资产周转率*财务杠杆 企业的获利能力的驱动器有三个发动机： 销售利润率取决于公司的经营管理； 总资产周转率取决于投资管理； 财务杠杆取决于融资政策。 2、反映偿债能力的比率 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=速冻资产/流动负债 利息支付倍数=税前利润/利息费用 应收账款周转率=销售收入/平均应收账款 应收账款周转天数=360/应收账款周转率 3、资本结构比率的内容 股东权益比率=股东权益总额/资产总额*100% 资产负债率=负债总额/资产总额*100% 股东权益与固定资产比率 =股东权益总额/固定资产总额*100% 4、经营效率分析的内容 1）流动资产中的存货： 存货周转率=销货成本/平均存货 存货周转天数=360/存货周转率 2）固定资产周转率=销售收入/平均固定资产 3）主营业务收入增长率 =（本期主营业务收入-上期主营业务收入） /上期主营业务收入*100% 5、盈利能力比率分析的内容 销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入*100% 销售净利率=（净利/销售收入）*100% 主营业务利润率=主营业务利润/朱颖业务收入*100% 6、投资收益分析的内容 普通股每股净收益=（净利-优先股股息）/发行在外的加权