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第三讲 债券 ★ 债券的定义及其基本特征（理解） ★ 债券的构成要素（理解） ★ 债券的分类（了解） ★ 附息债券、贴现债券、凭证式债券、记账式债券（掌握） ★ 债券与股票的比较（掌握） 一、债券的定义 债券（固定利息证券）是社会各类经济主体为筹措资金而向投资者出具的并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。 债券是一种有价证券。与股票不同，债券不是一种所有权凭证，而是一种表明债权债务关系的法律凭证。对于出售者来说，它代表一种债务；对于债券持有者来说，它代表债权或一种资产。 ※ 债券也是一种虚拟资本 债券尽管有面值，代表了一定的财产价值，但它也只是一种虚拟资本，而非真实资本。因为债券的本质是证明债权债务关系的证书，在债权债务关系建立时所投入的资金已被债务人占用，因此，债券是实际运用的真实资本的证书。债券的流动并不意味着它所代表的实际资本也同样流动，债券独立于实际资本之外。 二、债券的基本特征 债券作为一种重要的融资手段和投资工具，具有如下特征： （一）偿还性 （二）流动性 （三）安全性 （四）收益性 二、债券的基本特征 （一）偿还性 债券代表一种债权债务的责任契约关系，它规定债券发行人在既定的时间内必须支付利息，在约定的日期内必须偿还本金，从而明确债务双方的权利、义务和责任。发行人在偿还期限到期时，必须按约定条件偿还本金并支付利息。 这一特征与股票的永久性有很大的区别。在历史上，债券的偿还性也有例外，英、美等国政府发行过无期公债或永久性公债。这种公债无固定偿还期，持券者不能要求政府清偿，只可按期取息。当然，这只是个别现象，不能因此而否定债券具有偿还性的一般特性。 二、债券的基本特征 （二）流动性 流动性是指债券持有人可按自己的需要和市场的实际状况，灵活地转让债券提前收回本金。 流动性取决于 市场对债券转让所提供的便利程度——速度； 还表现为债券在迅速转变为货币时，是否在以货币计算的价值上蒙受损失——成本。 二、债券的基本特征 （三）安全性 安全性是指债券持有人的收益相对固定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金。与股票相比，债券投资风险较小。一般来说，具有高度流动性的债券同时也是较安全的，因为可以按—个较稳定的价格迅速地转换为货币。 债券投资面临的主要风险： 信用风险 市场风险 二、债券的基本特征 （三）安全性 投资不能收回有两种情况：第一，信用风险，即债务人不履行债务，即债务人不能充分和按时履行约定的利息支付或者偿还本金。不同债务人不履行债务的风险程度是不一样的，一般情况下．政府债券的风险低于金融债券和公司债券。第二，市场风险，即债券在市场上转让时因价格下跌而承受的损失。许多因素会影响债券的转让价格，其中较重要的是市场利率水平。 二、债券的基本特征 （四）收益性 债券的收益性主要表现在两个方面：一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入；二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差价。 另外有一部分公司债券，允许其持有者在一定条件下转换成另一种金融工具，如公司股票等。（可转换债券）发行可转换的公司债券．转换条件需事先在契约中明确，关于可转换债券，我们将在后面章节中介绍。 三、债券的构成要素 （一）债券的票面要素（票面价值） 1、债券的票面币种 2、债券的票面金额 （二）债券的票面利率 （三）债券的到期期限 （四）债券发行人名称 三、债券的构成要素 （一）债券的票面要素（票面价值） 1、债券的票面币种（面值币种） 即以何种货币作为债券价值的计量标准。确定币种主要考虑债券的发行对象。一般来说，在国内发行的债券通常以本国本位货币作为面值的计量单位；在国际金融市场筹资，则通常以债券发行地所在国家或地区的货币或以国际上通用的货币为计量标准。此外。确定币种还应考虑债券发行者本身对币种的需要。 三、债券的构成要素 （一）债券的票面要素（票面价值） 2、债券的票面金额 票面金额大小不同，可以适应不同的投资对象，同时也会产生不同的发行成本。票面金额定得较小，有利于小额投资者购买，持有者分布面广，但债券本身的印刷及发行工作量大，费用可能较高；票面金额定得较大，有利于少数大额投资