外国跨国公司对并购探索——我国利用外资的再突破.pdf

内容提要 跨国公司是世界经济全球化的产物，同时它又是世界经济全球化 的重要推动力量之一。在这过程中，跨国公司主要通过对外直接投资 施加影响。近年来，跨国公司的对外并购成为其进行直接投资的主要 方式。把握住跨国公司的这一活动特点对于积极引进外资，发展本国 经济的发展中国家而言非常必要。改革开放以来，我国利用外资工作 经过了以利用外国贷款为主向利用外商直接投资为主的连续十几年飞 速发展以后，目前正进入了一个停滞徘徊的阶段。如何使我国利用外 资状况尽快走出这一局面，实现我国利用外资的再突破，就成为当前 需要解决的迫切问题。我国当前不少研究利用外资的文章都无一例外 对外国跨国公司对华并购寄予希望。但是，由于跨国并购的复杂性， 我们不能简单地说只要吸引跨国公司对本国企业进行并购就能有效引 进外资这一结论。从有效利用外资角度出发对跨国并购现象进行探讨 对我国很有现实意义。 为了避免引起不必要的混淆，在正式论述之前，作者首先对几个 重要概念作了说明。这些概念包括外国跨国公司、跨国并购、吸引外 资和利用外资。对于吸引外资和利用外资两个概念，作者特别强调了 它们在本文中是可以相互替代的，也就是说，利用外资的效果可以用 吸引外资的规模来说明。这种方法与我国目前绝大多数专著和论文所 使用的方法是一致的。在正文的写作中，作者紧紧围绕有管理地开放 和有序地引导外国跨国公司对华并购，以实现利用外资的再突破这一 指导思想展开论述，使文章与党的十五大精神保持高度～致。 本文共分四章： 第一章，作者首先回顾了跨国公司的发展和由此带来的世界对外 直接投资的特点，清楚地显示出跨国公司已成为世界经济重要组成部 分。就经济实力而言，它有直逼国家经济实力之势。跨国公司的成长 过程也就是对外直接投资的过程。作为对当前世界经济新环境的适应 (主要表现为不确定性增加，竞争更加激烈，各国经济开放程度提高 和先进信息技术的普及等)，跨国并购已成为世界跨国公司对外直接 投资的主流。然后，作者对我国改革开放20年来利用外资情况作了 简要的总结，指出我国利用外资经历了两个阶段。第一阶段，我国利 用外资以对外借款为主；第二阶段以利用外商直接投资为主。作者以 详实的数据说明外资对我国经济的巨大贡献，并进而分析了我国目前 仍需大量引进外资的原因，指出我国利用外资在方式上还存在不足一 一外国跨国公司对我国的并购活动很少。这为我国继续加大利用外资 提供了可能，并很自然地得出结论：外国跨国公司对华并购是我国利 用外资的必然趋势。 在第二章中作者对作为跨国并购一般的跨国并购理论进行了探 讨。由于作为理论素材的跨国并购实践历史并不长，因此跨国并购理 论目前并不成熟。不过作为企业并购和对外直接投资的结合，跨国并 购必然能从企业并购理论和对外直接投资理论中部分得到解释。但实 践的综合性并不必然导致理论的综合。要对跨国并购实践作出理论说 明必须寻找新的框架。在这个过程中，史建三博士作了有益的尝试， 他用一种全新的要素组合分析法对跨国并购实践作了理论说明。由于 跨国并购实际上就是企业作为生产商品的商品的“出口”活动，而商 品出口必须具备一定的条件，这些条件同样适用于企业作为特殊商品 的“出口”活动，所以跨国并购～定也是这些条件的必然结果。受此 启发，并借鉴史建三博士的要素组合分析法，作者尝试以外部刺激论 和需求偏好论对跨国并购实践作了新的理论说明。这是一个对跨国并 购实践的全新的理论尝试，由于理论框架的开放性，随着对跨国并购 活动的认识的不断深化，可以在今后随时对该理论进行完善。 第三章，外国跨国公司对华并购实践的分析。由于在我囱的外资 统计项目中，有关对华并购的数据很少被单独作为统计对象，因此本 部分作者首先以个案的方式对外国跨国公司对华并购的三种典型情况 进行了分析，包括外国跨国公司对合资合作企业的并购、外国跨国公 司对上市公司的并购和外国跨国公司对非上市公司(公司制企业和非 公司制企业)的并购。作者通过对跨国并购对象的放大，突破了目前 许多文章仅将跨国并购作为推动国有企业改革的工具的认识，放宽了 跨国并购的适用范围。在此作者还探讨了跨国并购活动在目前正在实 行的吖债转股”工作申，为资产管理公司(作为临时股东)提供一条 退出渠道的可能性。 然后，作者从有效利用外资的角廊详细分析了外国跨国公司对华 并购对我国利用外资的影响，指出利用外资的有效性受购并的具体操 作方式，特别是支付方式的制约。总体而言，现金支付和资产支付都 可以有效地达到利用外资的目的。证券支付由于目前我国利用外资的 目的主要不是对外