第二节收益法.pptVIP

第二节　收益法 二、收益法原理讲解 如果你朋友欠你钱2000元，计划归还。方案一：现在就全部归还；方案二：现在还1000元，一年后再还1000元。　　你希望是哪种？ （1） 二者无本质区别 （2）?内涵上略有区别 折现率＝无风险报酬率+风险报酬率 本金化率＝折现率－未来年收入的增长率 若资产年收入增长率为零，则二者相等。 （二）相关概念 1.复利 2.终值 3.现值 4.年金 每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。这里所说的计息期，是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。除非特别指明，计息期为1年。 终值又称将来值，是指现在一定量的资金折算到未来某一时点所对应的金额。通常记作F，它表示资金发生在某一时间序列终点时的价值。 现值是指未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的金额。通常记为P，它表示资金发生在某一时间序列起点时的价值。 （1）定义：年金的符号为A，它表示在某一时间序列内每次等额收付的金额。 （2）特点：　　每笔收付之间相隔时间相等；每笔金额相等。例如：工资 （三）货币时间价值的计算 1. 单利终值和单利现值 （1） 单利终值的计算 F=P（1+r×n） 式中：F—终值； P—现值； r—利率； n—时期数。 例如：某企业向银行借款1000万元，借款期限为3年，年利率为10%，所得利息不再计息，求三年后本利和。 解：F=1000（1+10%×3） =1300（万元） (2) 单利现值的计算 　Ｐ＝Ｆ·[ １／（１＋ｒ·ｎ）] 　2. 复利终值和复利现值 （一）复利终值的计算 Ｆ＝Ｐ（１＋ｒ）ｎ 式中：（１＋ｒ）ｎ为复利终值系数，通常用（F/P，r,n）表示，所以复利终值计算公式又可以用下式表示：F=P(F/P,r,n)。(F/P,r,n)表示在已知r,n和P的情况下求解F值。 例如：某企业向银行借款1000万元，借款期限为3年，年利率为10%，所得利息计入本金再计息，求三年后本利和。 解：F=P(F/P,r,n) =1000(F/P,10%,3) =1000（1.331） =1331（万元） 或：1000×（1+10%）3=1331（万元） （二）复利现值的计算 Ｐ＝Ｆ× 式中的１／（１＋ｒ）ｎ为复利现值系数，也称折现系数，也可以用(P/F,r,n )来表示，则现值的计算公式还可用下式表示：P=F(P/F,r,n) 把（1＋r）-n称为复利现值系数，用符号（P/F，r，n）表示。例如， （P/F，5%，5）表示折现率为5%、5年期的复利现值系数。 例如：某企业有两个投资方案，投资额相等，甲方案为现时获得收益100万元，乙方案为10年后获得收益600万元。当折现率为15%时，比较两个方案哪一个好一些。 解：当折现率为15%时，乙方案10年后获得收益的现值是： P=F(P/F,r,n) =600(P/F,15%,10) =600(0.247) =148.2(万元) 或者： P=600× = 148.2(万元) 当折现率为15%时，乙方案比甲方案好 3. 普通年金终值和普通年金现值 年金是指一定时期内每隔相同的时间间隔收入或支出的一系列等额款项。年金一般用符号A表示。 （一） 普通年金终值的计算 年金终值是指在特定的时期内，每隔相同的时间收入或支出的一系列等额款项，按复利计算的本利和。 设：每期期末付款A元，利率为r，则经过ｎ期后，这一系列等额付款的复利终值为： 　Ｆ＝Ａ＋Ａ（１＋ｒ）１＋Ａ（１＋ｒ）２＋……＋Ａ（１＋ｒ）ｎ－２＋Ａ（１＋ｒ）ｎ－１ ＝Ａ［１＋（１＋ｒ）１＋（１＋ｒ）２＋…＋（１＋ｒ）ｎ－２＋ （１＋ｒ）ｎ－１］ 等比数列求和公式为： 在上面年金复利终值计算中，a1=1， q=（1+r），应用求和公式可得： Sn=1×[1-（1+r）n]/1-(1+r) =[1-（1+r）n]/（-r） =［（１＋ｒ）ｎ－１］／ｒ 将Sn代入年金复利值计算公式，即可得到年金复利值终值计算公式： Ｆ＝Ａ{［（１＋ｒ）ｎ－１］／ｒ} 式中： F—年金复利终值 Ａ—普通年金； r —利率 　［（１＋ｒ）ｎ－１］／ｒ—年金复利系数。 　年金复利系数亦可用(F/A,r,n) 来表示，则年金复利值计算公式可用下式表示： Ｆ＝Ａ(F/A,r,n) 式中，(F/A,r,n)表示在已知 r 、ｎ和Ａ的情况下求解Ｆ值。 例如：某项目建设期为6年，每年投资额均为100万元，在利率为5%的条件下，求项目建成日