金融市场学之股票市场分析报告.ppt

证券市场的运行与管理 发行市场 证券 证券交易所 市场 流通 场外交易市场（NASDAQ） 市场 第三市场 第四市场 市场监管 Contents 一、股票发行的目的 为股份公司的成立而发行 已成立的股份公司为改善经营或满足某种特定需要而发行 提高自有资本比重，改善资本结构 维持或扩大经营 满足证券交易所的上市标准 促进合作或维护经营支配权 增加原有股东收益 公司改制或合并 二、股票发行市场的主要参与者 发行人 各类股份公司 股票投资者 个人投资者 机构投资者 证券公司/保险公司/养老基金/证券投资基金等 证券中介机构 信息中介 会计审计机构/律师事务所/资产评估事务所 发行、交易中介 证券公司/证券交易所 三、股票的发行方式 公募发行 不限定认购对象而向社会公众（个人投资者和机构投资者）公开推销股票。 优点： 扩大股东范围； 提高公司知名度； 为日后再发行打基础。 缺点： 发行成本高； 不利于保密； 受市场影响大。 可以自己直接销售，也可以委托金融中介代理。 私募发行 只对特定的发行对象发行股票。 股东配股 按照股票面值向原有股东分配该公司的新股认购权； 价格低于市场价格 可以放弃，也可以转让给别人 私人配股 将新股分售给股东以外的本公司职员、往来客户等 按优惠价格售给特定者，以示照顾 新股发行遇到困难时，向第三者分摊以求支持 不能在市场上转让/不能提高知名度 直接发行 股份公司自己承担股票发行的风险，直接向认购者推销出售股票的方式。 发行者精通招股技术 发行失败时，发起人或现有股份公司的董事会自己认购 适用于私募或有把握发行成功的大股份公司 间接发行 金融中介机构作为承销者办理发行，承担发行风险，获得发行收益。 代销： 不承担发行风险 按销售多少收取手续费－佣金 包销：对股票的全部售出承担完全责任。 余额包销：未销售完部分被中介机构购入 收益－佣金＋部分差价 全额包销：自己先买入，再销售 收益－全部差价收入 有偿增资/无偿增资/搭配增资 有偿增资 认购者按股票的发行价格支付现款。 无偿增资 认购者不必支付现金即可获得股票 发行对象：原股东 法定公积或盈余公积转资本时采用 搭配增资 认购者只需要支付价格的一部分 对象：原有股东，分摊新股时 四、股票发行条件 产业、行业的限制 必须符合国家产业政策规定，只有属于国家产业扶持的公司才能发行股票。 股本数额限制 公开发行公司股本不少于人民币5000万元 发行股权结构的限制 向社会公众发行不少于25％，股本超过4亿，可以降低该比例，但不得少于15％。 发行企业经营状况 经营记录及提供信息的真实性限制 财务会计文件在最近3年内无虚假记载或重大遗漏 五、股票的承销 能否顺利承销的因素 股票本身的质量 承销机构的实力 高盛/美林/摩根/中国国际金融公司 注册资本不得少于5亿元 管理人员和业务人员具有证券从业资格 有固定的经营场所和合格的交易设施 健全的管理制度和规范的管理体系 承销的费用 包销的差价 按比例收取的佣金 股东分摊 直接私募 直接发行 第三者分摊 直接公募—金融证券 证券发 定向募集 行方式 间接私募 股东分摊 间接发行 协议发售