股指期货与股票货市场关系研究.pdfVIP

中文摘要 在中国，推出股指期货成为近期的热点。关于股指期货应该何时推出，股指 期货推出后是否对现货市场产生很大的影响，以及股指期货与现货市场的变化有 什么互动关系等等，都成为颇受争议的问题。该文分析了一些实证的研究结果， 主要从指数期货与股票现货市场指数波动性比较分析、指数期货推出前后股票现 货市场指数运行特征分析、指数期货推出前后股票现货市场指数波动性比较分析 这三方面来进行探讨和研究，进而考察指数期货与股票现货市场的互动关系，试 图对我国指数期货投资策略的制定起到一定的参考意义。在这三方面的研究中， 依次采用了引用数据法、图表分析法以及GARcH模型法来进行分析。前两种方法 选取了国外主要证券市场来分析股指期货与现货市场的波动关系，最后一种方法 主要是引用香港恒生的数据进行了统计估计，实证出股指期货交易并不增加现货 价格的波动性。最后通过对这三点的综合，得出的结论是：股指期货的推出从长 期来看对股市现货影响不大，而且还有促进的作用；但指数期货的推出时机选择 对标的物指数的短期走势有重要影响，对选择推出时机具有重要的政策参考意 义。 关键词：股指期货 波动性GARcH模型 Abstract