沪、港、澳股市效性比较研究.pdfVIP

硕士论文 沪、港、澳股市有效性比较研究 摘 要 Market 有效市场假说(EfficiencyHypothesis，EMH)，是现代资本市场理论 体系的重要基石，众多现代金融定价方法如资产定价模型(CAPM)、套利定价 and 理论(APT)、FamaFrench三要素模型等，都是建立在有效市场理论的基础 之上的。论文概述和评价了有效性市场理论及研究方法的历史和新进展。 在前人研究的基础上，论文依托有效性市场数学理论新进展，采用比较先进 的AR-GARCH模型检验方法，取值澳大利亚、香港、中国沪市三个市场的2005 年至2008年的所有日交易指数，进行了实证性的比较研究。研究结果表明，澳 洲股市、香港股市具有弱势有效性，中国沪市不具有弱性有效性。三家股市中， 上海市场信息传达的滞后性最高，上海股票市场外部冲击对收益率波动造成的影 响持续性更长，上海股市具有更明显的投机性特征。 论文对实证研究结论的原因做了自己的解释。论文认为在不排除学界一般性 解释外，要特别需要关注“大小非解禁的影响，以及政策、市场交易品种的问 题。 关键词：有效性市场，沪市，AR—GARCH模型 硕士论文 Abstract for Market the ofmodem keystone EMH，standsEfficiencyHypothesis，is financialmarket has on of asset manytoday’S pricing theory．Itimportantimplications as Asset principles，suchCapitalPricingModel(CAPM)，ArbitragePricingTheory Famaand three—factormodel．眦sstatesand the (APT)，the French paper appraises evolutionand ofEMHresearches． headway Onthebasisof madeformer hasan on progressby researchers，thepaper eye advanced铷艮GARCH currentEMHmathematical model，it treatment．Using the indexesof examines market KongSecurity daily SydneySecurityMarket，Hong Marketand Hai Marketfrom2005to result ShangSecurity 2008，comparatively．ne