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硕士论文 沪深300指数效应存在性研究 摘要 指数效应作为与有效市场假说相悖的金融学异象之一，被大量的学者所关注，他们 对股市中是否存在这一效应进行研究，并且试图对其进行解释。迄今为止，已经有不少 学者发现在不同的股票市场上指数效应的存在，与此同时，他们发展了数种关于指数效 应的假说以对这种效应进行解释，一开始只是在传统金融学范围进行解释，后来逐渐发 展到投资者心理角度。这些假说包括长期需求曲线向下假说、价格压力假说、信息假说、 市场分割假说等。 因为我国指数的发展较晚，所以国内学者对指数效应的研究还比较少。本文主要是 为了研究我国沪深300指数是否存在指数效应，并试图解释其存在的原因。文章采用事 件研究法，以指数调整事件宣告日前后60日为事件窗口期，分析在此期间的价格效应 和成交量效应。结果发现调入事件存在显著的价格效应，并且能够持续，而调出事件则 不如调入事件明显，较调入事件存在一定的滞后，且长期来看累积平均异常收益趋向于 正值。基于以上特点，本文试图用市场分割理论对其进行解释。笔者收集了股东数量、 机构股东数量、公司规模等数据，并求得调整前后影子成本的变化，发现影子成本能够 解释指数效应的存在原因。另外，本文还通过回归分析得到了影响累计异常收益的部分 因素。 关键词：指数效应，异常收益，市场分割理论 Abstract 硕士论文 AbsU-act Index amountofscholarsascounter ofefficient effectisconcemedthe by example market do onwhetherthereistheindexeffectinstock someresearch hypothesis．They to havebeen scholarsfound market，and the far，there try explain many phenomenon．So index in the effect’Sexistencedifferentstock same several markets，at time，theydeveloped kindsof to theindexeffect．Atthe itinthe beginningthey hypothesisexplain explained traditionalfinance then toinvestors ofview．These scope，andspread psychologicalpoint include demandCHIVe hypothesesdownward—slopinglong—term hypothesis，pricepressure hypothesis，informationhypothesis，marketsegmentationhypothesis，etc． Forthe