沪市市盈率效应规模效应的实证研究.pdfVIP

沪市市盈率效应和规模效应的实证研究 摘要 作为证券市场的“异象， 市盈率效应和规模效应的发现动摇了有效市场理 论在学术界的地位。 本文的目的是研究上海股票市场的市盈率效应和规模效应。本文在总结国内 外研究成果的基础上，阐述规模效应和市盈率效应概念，介绍对它们进行实证检 验的方法和分析它们的成因。然后对上海股票市场的市盈率效应和规模效应进行 201 1年4月的月度收益数据，将所有样本股票按照流通市值和市盈率大小分为6个 投资组合(S／L，S／M， S／H，B／L，B／M， B／H)，构造两个变量SMB和HML， B／M， B／H)的月收 的月收益的算术平均值减去3个大市值的投资组合(B／L， B／H)的月收益的算术 益的算术平均值。HML为PE最高的2个投资组合(S／H， B／L)的月收益的算术平均值。结果发 平均值减去最低PE的2个投资组合(S／L， 现，变量SMB只有在3个小公司投资组合对样本股票收益有解释能力。变量HML 在低市盈率投资组合对样本股票收益有解释能力。最后，本文对实证检验的结果 做出分析和解释，并给出相对应的政策建议。本文建议通过发展创业板、加强对 股票市场的监管、提高信息透明度、扩大对外开放、加强对投资者教育等多管其 下的方法来提高市场效率。 关键词：市盈率市盈率效应规模效应 Il Abstract As stock market’s”anomalies”， the of discoverysizeeffectand effect Low—price—earnings-ratio vacillatedthe efficient market in the theory academic status·‘I．heaimoIthis isthe paper ofsize study effectand effecton market．On the basisof summarizes S。hanghai吼ock the research resultsat home and abroad，This Elaborate paper