国际金融学7祥解.ppt

* 6.2 外汇风险管理技术 3.外汇风险管理手段 风险控制手段 风险融资手段 内部风险抑制手段 * 6.2 外汇风险管理技术 3.1风险控制手段 减少外汇风险业务 提高外汇风险预防能力 * 6.2 外汇风险管理技术 3.2风险融资手段 自留 购买保险 套期保险 * 6.2 外汇风险管理技术 3.3内部风险抑制手段 分散化 信息投资 * 6.2 外汇风险管理技术 4.运用衍生工具管理外汇风险 套期保值技术 期货保值 远期保值 货币期权保值 交易风险套期保值方法比较 [例] 美国企业，180天后对外支付20万英镑的购货款，即期汇率：GBP1=USD1.5， 6个月远期汇率： GBP1=USD1.47； 执行汇率为GBP1=USD1.48的180天看涨期权费为0.03美元/英镑； 对180天后英镑即期汇率的预测结果为： GBP1=USD1.43, 20%; GBP1=USD1.46, 70%; GBP1=USD1.52, 10% 试比较企业运用远期、期权和不进行套期保值三个方案，哪个成本最低？ * 交易风险套期保值方法比较 (1)远期合约套期保值 买入180天远期英镑，到期支付=20x1.47=29.4万美元 (2)看涨期权套期保值 * 180天后可能的英镑即期汇率 单位英镑期权费 是否执行期权 单位英磅成本（含期权费） 英镑支出总成本 出现概率（%） 1.43 0.03 否 1.46 292000 20 1.46 0.03 否 1.49 298000 70 1.52 0.03 是 1.51 302000 10 交易风险套期保值方法比较 (3)不进行套期保值 比较: 不进行套期保值成本远期合约套期保值的概率90% 看涨期权套期保值远期合约套期保值的概率80% * 180天后可能的英镑即期汇率 英镑支出 总成本 出现概率（%） 1.43 286000 20 1.46 292000 70 1.52 304000 10 * 6.2 外汇风险管理技术 5.其他外汇风险管理方法 ①调整销售价格 ②调整计价货币 本币计价法 硬货币计价法 软、硬货币对半计价法 * 6.2 外汇风险管理技术 5.其他外汇风险管理方法 ③转移定价 指跨国公司提高或降低内部销售价格，以实现在公司内部转移收入 是一种现金管理工具，将收入从软货币国家转移到硬货币国家，将税前收入从高税率国家转移到低税率国家 * 企业外汇风险防范案例分析 某公司是一家生产型的涉外企业，原材料大部分从国外进口，生产的产品约有三分之一销往国外。企业出口收汇的货币主要是美元，进口支付的货币除美元外，主要还有欧元和英镑。该企业每个月大约有100万美元的外汇收入，400万美元左右的非美元（欧元、英镑）对外支付。2002年中，欧元兑美元汇价在平价下方，英镑兑美元也在1.5美元左右，而2003年上半年欧元兑美元不仅突破了平价，而且最高时甚至达到1欧元兑换1.18美元，该公司因此而蒙受了巨大的汇率风险损失。 * 分析 该公司出口收汇的金融小于进口付汇金额，每月收付逆差约300万美元，且进口付汇与收入外汇的币种也不匹配，存在非美元货币在实际对外支付时，与签订商务合同或开立远期信用证时的成本汇率相比升值的风险。因此，该公司迫切需要进行外汇风险防洪和规避。 * 防范方法 （一）采取货币选择法 争取在进口合同中使用与出口合同一致的货币，这样，可消除约100万美元的敞口头寸。 （二）采取“提前错后”法 如预测美元汇率继续看跌，欧元、英镑汇率继续看涨，则可争取提前收取出口货款，提前支付进口货款，以消除出口远期收汇和进口远期付汇的汇率风险。 （三）采取外汇交易法 上述两种方法一方面可能存在与对方谈判结算条件上的困难，另一方面也只能规避部分汇率风险。因此，该公司可选择外汇交易法来防范汇率风险。这种情况下，外汇交易法是一种比较现实、经济和有效的防范方法。 * 复习要点 外汇风险构成要素 折算风险 交易风险 经济风险 外汇风险管理手段 运用衍生工具管理外汇风险 * * * * * * * * * * * * * * * * * * 国际金融学(第九讲） International Finance 张文远 副教授 (zhangwenyuan@bjut.edu.cn) 经济与管理学院 * 《国际金融》期中考核论文题目 1.汇率变动在通货膨胀治理中的作用分析 2.人民币汇率升值原因及对策 3.日元升值之路对中国的启示 4.衍生金融工具风险管理研究 5.金融危机对中国发展碳金融的影响及对策 6.发达国家碳金融发展现状 7.外汇储备风险及其应对 8.外汇储备增加对中国通货膨胀的影响 * 论文要求 论文要求主题明确，结构严谨，数据可靠，文字简炼;文稿不包括图、表，不少于3000字（提倡用