我国上市公司股结构、公司业绩与公司治理的实证分析.pdf

中文摘要 股权结构、公司渡绩与公司治理三者关系～直是经济学界、企业理论界、资 本市场研究的热门话题。本文认为，E述三者中，股权结构是三者关系中的核心。 霹瑟，纛簧对羧毂结翰送行经济学辍理瑶瑟鹣分耩，第一部分虢是觚金攮熬往震， 代理成本与股权结构角度来进行研究，其出发点旨在揭示所谢权结构或股权形成 论之居，程第二部分分瓣了毅投结构与公司堑缓关系酶内奁梳理以及文簸综述了 西方和我图在这方面的理论和研究成果。在此基础之上，第三部分实证分析了我 国的上市公司的股权绒誊句与公司业缋的关系，本文认为，(1)股权结构与公司业绩 存在稻关健：(2)国家激在公司中持殿眈铡静嵩{鬣势不是解释上市公司效蘸离低静 主要解释变量，而真正影响公司效赫的是股权集中度，但并不是越集中越好；(3) 无论第一大股东的性质如何，打破第一大股东的擅断地位都怒必要的，戮J琏：，股 权结鞠灞熬并不是针辩嚣有觳，掰怒针对第一大黢东豹；(4)竞争往的箴权结构 可能是股权结构调整的主要目标。第四部分在说明股权集中度对公司治理的相互 影响以后，提出了通过公司治理的途径：(1)对失败行为的蠢效惩罚；(2)解决 政府翳有敉的代理成本问题；(3)镰障股东投刹；(4)加强麓事会的{乍翔；(5) 发展公司控制权市场：来达到调整股权，使上市公司的股权结构适度集中，形成 竞争性的股权结孝≈，从丽为提赢公镯妲绩提供傈谖。 关键词：股权结构公司业绩公司治理 Abstract Theeconomic of and relationshipownership structure，companyperformance ishotissueofeconomic circleand corporategovernance circles，enterprisetheory marketresearch．Thisthinksthatinabove—mentionedth_ree capital paper relationship， the structureisthecoreinthethree first weshould ownership relationship．So，thestep doisto onthe ofthemechanismOfeconomicstothe carry analysis aspect ownership structure．Thefirst carriesonresearchesfromthenatureof for part enterprises，action thecostand aimsat inherent structure，which ownership announcingencouragement influencefactorthatthe structureorthe form．After and ownership ownership the structuretheoriesof and DemsetzLehn， explainingownership JensenMeckling the