中南财大财务管理考试重点.docVIP

明确 什么是财务关系？企业的财务关系包括那些方面？ 如何评价利润最大化和股东财富最大化理财目标？ 证劵组合投资有何风险？如何确定证劵组合投资的风险报酬？ 什么是资本结构？负债在资本结构中有何作用？ 什么是信用标准？影响信用标准的因素有那些？ 什么是股利政策？影响企业股利政策的内部制约因素有那些？ 掌握 固定资产投资决策 例1：某企业计划投资一条生产线，预计投资6000万元，其中固定资产投资5000万元，流动资产投资1000万元，假设该投资项目无建设期，设备使用寿命10年，预计净残值率10%，直线法折旧；流动资产于项目终结时回收，预计项目经营期内年实现营业收入5000万元，年付现成本3550万元，该企业适用的所得税税率30%，资金成本率为10%。 要求：以净现值为依据，确定该方案是否可行。 答案： 初始期现金流出现值＝6000（万元） 经营期净现值： ∵年折旧＝（5000—5000×10%）／10＝450 年税后利润＝（5000—3550—450）×（1—30%）＝700（万元） ∴经营期净现值＝（450＋700）×6.1446＝7066.29 终结器现金流入现值： ＝（500+1000）×0.3855＝578.25 该项目净现值（NPV） 7066.29+578.25—6000 1644.54 ∵NPV＞0 ∴该项目可以投资 例2.某公司购入设备一台，设备价款2050万元，预计使用年限5年，期末净残值为50万元，直线法计提折旧。该设备于购入当日投入使用，预计能使公司未来五年每年净利润增长220万元。购置设备所需要资金主要通过发行债券方式予以筹措，债券面值总额为2000万元，发行价格为1900万元，票面年利率为10%，期限5年，每年年末付息，债券发行费100万元。该公司适用的所得税税率为20%，要求的投资收益率为债券资金成本率。 要求：（1）计算债券资金成本率 （2）计算设备每年折旧额 （3）预测该项目年现金净流量 （4）计算该设备投资的净现值，判断投资是否可行。 参考答案：（1）债券资金成本率 P273公式 [ 2000×10% × 1—20%）]／（1700—100） 10% （2）设备每年折旧额 （2050—50 ／5 400（万元） （3）该项目年现金净流量： NCF0：—2050（万元） NCF1—4:220+400 620万元 NCF5:620+50 670万元 （4）该设备投资的净现值 620×3.1699+670×0.6209—2050 331.34万元 净现值大于零 ，投资可行 证劵投资决策 例3.某企业拟购入A公司的股票，该公司股票的现行市价为6元。公司上年每股股利为0.78元，采用固定增长的股利政策。股利逐年递增6%，本年股票市场的平均收益率为12%，无风险投资报酬率为4%，股票贝塔系数为2.0 要求：（1）确定投资A公司股票要求的必要报酬率； A公司股票是否值得投资 参考答案： 要求的必要报酬率 R1+β（R1—R2） 4%+2*（12%—4%） 20% 投资A股票的年化收益率 D1／P+g 0.78/6+6% 19% P127公式 19%小于20% ，不值得投资 本题亦可用股价模型求解： P135公式 要求的必要报酬率 4%+2*（12%—4%） 20% A股票价值V D1/ k—g） 0.78/ 20%—6%） 5.57元小于现行市价6元，不值得投资 融资决策：个别资金成本与综合资金成本 例4：华夏公司准备融资1000万元，拟同时采取以下几种融资方式： （1）向银行借款200万元，年利率8%，手续费忽略不计； 按照面值发行债券400万元，利率10%，筹资费率2%； 发行普通股100万股，每股面值1元，发行价4元，筹资费率4%，预计第一年股利率10%，以后每年递增5%； 该公司适用所得税率30%，要求的投资收益率10%。 要求：（1）分别计算个别资金成本； （2 计算融资的加权资金成本 （3）评价该融资方案是否可行 参考答案:无语。。。。。 资本结构决策：每股盈余分析法 例5：甲公司目前的资本总额是6400万元，其中公司债券2400万元，年利率10%，其余为普通股，其面值为1元，发行价格为10元，所得税率25%。 公司拟追加1600万元，有两个筹资方案可供选择： 第一，增发公司债券1600万元，年利率12%（原债券的利率保持不变）； 第二，增发普通股160万股，每股发行价格10元。要求： 计算两种筹资方案的每股收益无差别点： 假设该公司追加筹资后的总资产报酬率可达20%，对以上两个筹资方案进行决策，并对选中的方案进行评价 参考答案：（1）令EPS1 EPS2 （EBIT—2400×10%—1600×12%）（1—25%）/400 （EBIT—2400×10%）（1—25%）/560得，每股