财务管理学非专业第六章二零一六0510.pptVIP

财务管理学第六章 证券投资 提问 1 新建项目现金流量的确定方法有哪些？ 2 资本预算中常用的静态评价指标有哪些？ 3 资本预算中常用的动态评价指标有哪些？ 答案 1 新建项目现金流量的确定方法有哪些？ 列表法、公式法 2 资本预算中常用的静态评价指标有哪些？ 静态投资回收期、投资报酬率 3 资本预算中常用的动态评价指标有哪些？ 净现值法、获利指数法、内部收益率法 第一节 证券投资的种类和目的 一、证券及其特性 证券：是指用以证明或设定权利所做成书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益。 二、证券投资的目的 （一） 短期：1 作为现金的替代品； 2 出于投机的目的； 3 满足企业未来的财务需求； （二）长期：1 为了获取较高的投资收益； 2 获得对相关企业的控制权。 三、证券投资的种类 根据证券投资的对象不同，可以分为： 　债券投资 股票投资 　基金投资 期货投资 　期权投资 组合投资 第二节 债券投资——债券估价 一、典型的债券价值计算模型 二、一次还本付息且单利计息的债券价值计算模型 三、贴现发行时的债券价值计算 四、永久债券 五、债券到期收益率计算 一、典型的债券价值计算模型 是指每期期末支付利息，到期归还本金的有限期债券。 其计算公式为： P203 [例6-1]某公司欲购买一张面值为1000元、票面利率为8%、每年付息一次的5年期债券，若该债券市场利率为10%，问该债券目前市价为多少时，企业才能进行投资？ 二、一次还本付息且单利计息的债券价值计算模型 三、贴现发行时的债券价值计算 P204[例6-3]某债券面值为1000元，期限为5年，以贴现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，若企业要求的投资报酬率为10%，其价格为多少时，企业才能购买？ 五、债券到期收益率计算 (一) 基本模型: 求解含贴现率的方程，即： （长期，考虑时间价值因素） 式中：P——债券的价格； R ——债券到期收益率。 P205[例6-5]A公司2012年1月1日用平价购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年12月31日计算并支付一次利息。该公司持有该债券至到期日，计算其到期收益率。 如果债券的购买价格1105，则债券的到期收益率是多少？ (二) 债券持有期年投资收益率 =【（持有期利息收入+持有期资本利得收益）/持有年限】/购买价格 （短期，没考虑时间价值因素） P205[例6-4] 第三节 股票投资——股票估价 一、股票的估价 (一)短期持有股票、未来准备出售的股票估价模型 (二)长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型 (三)长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型 (四) 非固定增长情况下的股票估价模型 (五)P／E比率估价分析 （一）短期持有股票、未来准备出售的股票估价模型 V= 式中：V为股票内在价值；Vn为未来出售时预计的股票价格；K为投资人要求的必要报酬率；dt为t期的预期股利；n为预计持有股票的期数。 P209[例6-6]现企业有一笔闲余款项可用于A、B两种股票投资，期限两年。A、B两股票预计年股利额分别为5元/股、6元/股，两年后市价分别可望涨至60元，64元。现市价分别为55元、57元。企业要求的必要报酬率为15%。请计算A、B两种股票哪一支能达到企业的必要报酬率。 V = 式中：V 为股票内在价值：d 为每年固定股利；K 为投资人要求的必要报酬率。 （三）长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型 设一属于正常或股利固定增长的公司最近支付的股利为D0，预期股利固定增长率为g （四）非固定增长情况下的股票估价模型 P210[例6-9]某投资人准备投资购买B股票，已知B股票最后一次的股利为2.8元。B股票预期未来2年内股利成长率为18%，从第三年开始转为正常，增长率为12%。若投资人要求的必要报酬率为16%，请确定B股票的价值。 (五) P／E比率估价分析 P／E比率，即价格-收益比率，又叫市盈率， 用公式表示为： 上式转化得： 股票价格=该股票市盈率×该股票每股收益 股票价值=行业平均市盈率×该股票每股收益 三、股票的预期收益率 股票的预期收益率，是指股票预期的未来的收益率。它包括两个部分：预期股利收益率和预期资本利得收益率。 （P211、212 [例6-11] [例6-12] [例6-13] ，两种方