第18章权益估值模型解析.pptVIP

第十八章 权益估值模型 公司应该现在多分股利还是多留利润用于再投资？ 请自学P385的“18.3.3股价和投资机会” 公司的价值等于公司现有资产的价值之和（即零增长公司的价值）加上公司所有未来投资的净现值（即增长机会价值PVGO） 结论：只有公司所投资项目的收益率高于股东其他投资收益率时，公司进行再投资才是合理的。（ROE＞k） （三）市盈率 1、市盈率（价格收益乘数）是每股价格与每股收益之比。P/E * * 一、权益（股票）估值概述 （一）估值属于基本面分析 基本面分析是一种通过公司当前和未来盈利能力来评估公司真实价值的模型。 基本面分析的目的是发现被误定价的股票，股票的真实价值可以从一些可观测到的财务数据中得出。 （二）股票估值模型原理 1、股票绝对定价模型 未来的现金流贴现。 2、股票相对定价模型 相似的公司应有相似的价格。 股票相对定价做法：（1）确定一个影响企业股票价格的关键变量；（2）计算可比企业的乘数或其平均值；（3）目标公司的关键变量乘以该乘数等于公司的公平市场价格。 （三）估值方法所需的基础知识：1、股票期望收益率 股票收益是由现金股利和资本利得或损失构成的。 期望收益率可能高于或低于基于股票风险的必要收益率。 期望收益率 2、必要收益率 资本资产定价模型可以用来估计必要收益率k: 如果股价定价是正确的，k就等于期望收益