第六章财务报表综合要点分析.pptVIP

2.财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在目前的信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。 3.在目前的市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题。 但是杜邦分析法毕竟是财务分析方法的一种，作为一种综合分析方法，并不排斥其他财务分析方法。相反与其他分析方法结合，不仅可以弥补自身的缺陷和不足，而且也弥补了其他方法的缺点，使得分析结果更完整、更科学。比如以杜邦分析为基础，结合专项分析，进行一些后续分析对有关问题作更深更细致分析了解；也可结合比较分析法和趋势分析法，将不同时期的杜邦分析结果进行对比趋势化，从而形成动态分析，找出财务变化的规律，为预测、决策提供依据；或者与一些企业财务风险分析方法结合，进行必要的风险分析，也为管理者提供依据，所以这种结合，实质也是杜邦分析自身发展的需要。分析者在应用时，应注意这一点。 补充：帕利普财务分析体系 帕利普财务分析体系是美国哈佛大学教授帕利普(Palepu)对杜邦财务分析体系进行了变形、补充而发展起来的。帕利普在其《企业分析与评价》一书中，将财务分析体系中的常用的财务比率一般被分为四大类：偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比率、现金流量比率。帕利普财务分析的原理是将某一个要分析的指标层层展开，这样便可探究财务指标发生变化的根本原因。 (一)可持续增长率——统一财务比率 可持续增长率是企业在保持利润能力和财务政策不变的情况下能够达到的增长比率，它取决于净资产收益率和股利政策。 (二)分析利润动因——分解净资产收益率 企业的净资产收益率受两个因素的影响：企业利用资产的有效性、与股东的投资相比企业的资产基础有多大。 (三)评估经营管理——分解净利润率 净利润率表明企业经营活动的盈利能力，因此，对净利润率进行分解能够评估企业的经营管理效率。常用的分析工具是共同尺度损益表，即该表中的所有项目都用一个销售收入比率表示。 (四)评估投资管理——分解资产周转率 对资产周转率的详细分析可评估企业投资管理的效率。资产管理分为：流动资金管理和长期资产管理。 (五)评估财务管理——检验财务杠杆的作用 财务杠杆使企业拥有大于其产权的资产基础，即企业通过借款和一些不计息债务等来增加资本。只要债务的成本低于资产收益率，财务杠杆就可以提高企业的净资产收益率，但同时财务杠杆也加大了企业的风险。 四、改进的财务分析体系 传统的财务分析体系： 　　(1)销售净利率和总资产周转率反映企业的经营战略； 　　(2)权益乘数即财务杠杆，反映企业的财务政策。 传统财务分析体系的局限性： 　　(1)计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配； 　　(2)没有区分经营活动损益和金融活动损益； 　　(3)没有区分有息负债与无息负债。 ` 改进的财务分析体系： 1.资产负债表的有关概念 　　(1)资产可以分为经营资产和金融资产两类。区分经营资产和金融资产的主要标志是有无利息，如果能够取得利息则列为金融资产。金融资产主要包括交易性金融资产和货币性资金(现金)。 　　(2)负债可以分为经营负债和金融负债两类。划分经营负债与金融负债额一般标准是有无利息要求。金融负债一般包括短期借款、长期借款、应付债券。 资产＝负债＋股东权益 　　经营资产＋金融资产＝经营负债＋金融负债＋股东权益 　　经营资产-经营负债＝金融负债-金融资产＋股东权益 　　净经营资产＝净金融负债＋股东权益 2.利润表的有关概念 　　净利润＝(息税前利润EBIT-利息I)×（1-所得税税率)＝息税前利润×（1-所得税税率)-利息×（1-所得税税率)＝经营利润-净利息费用 改进的财务分析体系的特点： 　　(1)区分经营资产和金融资产； 　　(2)区分经营负债和金融负债； 　　(3)区分经营活动损益和金融活动损益； 　　(4)经营活动损益内部进一步区分主要经营利润、其他营业利润和营业外收支； 　　(5)区分经营利润所得税和利息费用所得税。 净经营资产 年末余额 年初余额 净负债与股东权益 年末余额 年初余额 经营资产： 金融负债 应收票据 短期借款 应收账款 交易性金融负债 预付账款 长期借款 应收股利 应付债券 应收利息 金融负债合计 其他应收款 存货 待摊费用 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 持有至到期投资 长期股权投资 长期应收款 固定资产 在建工程 固定资产清理 无形资产 开发支出 商誉 金融资产： 长期待摊费用 货币资金 调整资产负债表 二、调整资产负债表和利润表 递延所得税资产 交易性金融资产 其他非流动资产