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第6章 资本筹集 第6章 资本筹集 第1节 资本筹集概述 第2节 债务资本筹集 第3节 股权资本筹集 第4节 平均资本成本 第5节 杠杆效应 第6节 资本结构决策 第1节 筹资概述 筹资的意义： 筹资是企业生产经营活动的前提，也是企业再生产顺利进行的根本保证。 筹资的动机 筹资的动机 ： ?扩张性筹资动机 ①外延式 ②内涵式 ?偿债性筹资动机①调整性偿债筹资 ②恶化性偿债筹资 ?混合性偿债筹资 筹资的渠道 筹资的渠道 企业的筹资渠道是指企业筹集资本来源的方向与 通道，体现着资本的源泉和流量。 ?国家财政资金 ?银行信贷资金 ?非银行金融机构资金 ?其他法人资金 ?民间资金 ?企业内部资金 ?外商资金 筹资方式 ? 吸收直接投资 ? 发行股票筹资 ? 利用留存收益筹资 ? 发行债券筹资 ? 银行借款筹资 ? 商业信用筹资 ? 租赁筹资 如果说筹资渠道属于客观存在，那么筹资方式则属于企业主观能动行为； 筹资渠道解决的是资金来源的问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题。 企业筹资渠道与筹资方式的配合 筹资的分类： （1）按资本的权益特征不同 ?权益资本筹资 ?负债资本筹资 （2）按资本使用期限的长短 ?短期性筹资 ?长期性筹资 （3）按资本来源分类 ?外源筹资 ?内部筹资 （4）按是否借助银行等金融机构为媒介分类 ?直接筹资 ?间接筹资 筹资模式 一般的筹资原则是，短期资产即流动资产应由短期资金来源作为资金支持，而长期资产应以长期筹资渠道来融通。 如果企业的决策者敢于冒风险追求较高的收益，那么在筹资方式上就可以较多地选择资本成本低而财务风险大的短期筹资方式。 如果企业的决策者偏好于稳妥和安全性，那么，企业就可能更多的选择风险小而资本成本高的长期筹资方式，构建一个稳健的资本结构。 筹资模式 理想的筹资模式 保守的筹资模式 第2节 债务资本筹集 债务资本，又称借入资本，是企业一项重要 的资金来源，它是企业依法筹措使用、并按期还 本付息的资金。 长期债务：长期借款、公司债券、融资租赁。 银行借款 银行借款的种类 ?按借款期限分：短期借款和长期借款 ?按是否需要担保分：信用借款和担保借款 ?按提供贷款的机构分：政策性贷款和商业银行贷款 银行借款的程序 ? 企业提出借款申请 ? 银行审批 ? 签订借款合同 ? 企业取得借款 ? 借款的归还 银行借款的信用条件 ? 信贷额度 信贷额度是银行与企业之间的一种非正式协议，它规定了在其个时期银行提供给企业借款的最高限额。在规定的信贷额度和有效期内，企业可以随时使用银行借款。 ? 周转信贷协定 周转信贷协定是银行从法律上承诺向公司提供不超过某一最高限额的贷款协定。 周转信贷协定例题： 【例1】某企业与银行商定的周转信贷额为2 000万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了1 400万元，余额为600万元。则借款企业向银行支付承诺费的金额为： 承诺费＝600×0.5%＝3（万元） 银行借款的信用条件（续） ? 补偿性余额 补偿性余额是银行要求借款公司在银行中保留按贷款限额或实际借用额一定的百分比（10%~20%）的最低存款余额。 【例2】某企业以10%的年利率向银行借款100万元，银行要求企业保持15%的补偿性余额，则该企业实际可动用的借款只有85万元，该项借款的实际利率为： 借款实际利率＝100×10%/100×（1-15%）×100%＝11.76% 借款利息的支付方式 ? 收款法 ? 贴现法 ? 加息法 借款利息的支付方式（续） 收款法 收款法是在借款到期时向银行支付利息的方法。银行向工商类企业发放的贷款大都采用这种方法收息。 借款利息的支付方式（续） 贴现法 贴现法是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业则要偿还全部本金的一种计息方法。 例：某企业从银行取得借款20 000元，期限一年，年利率（即名义利率）10%，利息额 2 000元（20 000×10%）。按照贴现法付息，企业实际可利用的贷款为18 000元（20 000－2 000），则该项贷款的实际利率为： 2000/（20000-2000）×100%＝11.11% 借款利息的支付方式（续）