上市公司定向增发投资机会分析20070403课程.docVIP

上市公司定向增发投资机会分析 统筹:陶毅 执笔:邱亚桢 许越洪 报告日期:2007-04-03 主要观点: 1?2007年以来,共有25家上市公司实施了定向增发,共募集资金达214.64亿元,而今年以来发布定向增发意向的上市公司有77家,预计融资规模将超过560亿元? 2?目前上市公司的定向增发都存在一个较低的折价率?2007年以来,25家上市公司定向增发的折价率普遍较低,折价率在50%-70%之间,平均价率为63%? 3?作为目前上市公司使用最频繁的融资手段,定向增发不仅为上市公司筹集了急需的资金,也为参与认购的各路机构带来了丰厚的回报? 4?实施过定向增发的上市公司股票存在超额收益?以云南铜业定向增发为例,定向增发的超额收益率主要集中在董事会预案公告日到股东大会通过日以及证监会批准日至定向增发实施日这两个阶段,而定向增发实施后,超额收益率呈下降趋势? 一?定向增发的现状及分类 定向增发,亦即非公开发行股票,是指上市公司采取非公开方式,向特定对象发行股票的行为?自2006年5月国内证券市场融资开闸以后,定向增发作为上市公司十分偏爱的和种融资方式 ,一度呈现“千帆竞渡”的局面?据统计,2006年,定向增发公司家数达51家,筹资额938.39亿元,分别占到融资公司总家数(141家)和筹资总额(2846.66亿元)的36.2%和33.0%,迅速超过配股和公开增发等成为上市公司再融资的主要手段?而2007年以来,有25家上市公司实施了定向增发,共募集资金达214.64亿元,而今年以来发布定向增发意向的上市公司有77家,预计融资规模将超过560亿元?(见表1) 表1:2007年实施定向增发的上市公司 代码名称发行方式发行价格发行数量(万股)发行费用(亿元)实际募集资金(亿元)000910.SZ 大亚科技定向7.05 6500 0.0784 4.5042 600963.SH 岳阳纸业定向11.1 16500 0.46 17.855 000851.SZ 高鸿股份定向6.8 3500 0.0648 2.3152 002049.SZ 晶源电子定向10 1450 0.0525 1.3975 000600.SZ 建投能源定向3.76 60000 0.1848 22.3752 000755.SZ 山西三维定向7.5 8000 0.1374 5.8626 000878.SZ 云南铜业定向9.5 45800 0.3876 43.1224 600470.SH 六国化工定向6.78 3800 0.0644 2.512 600529.SH 山东药玻定向8.6 3488 0.0978 2.9019 000601.SZ 韶能股份定向3.48 14100 0.0985 4.8083 600549.SH 厦门钨业定向14.31 4460 0.0685 6.3138 600836.SH 界龙实业定向5.46 2900 0.0853 1.4981 600141.SH 兴发集团定向5.49 5000 0.0799 2.6651 600266.SH 北京城建定向8.5 14100 0.2948 11.6902 600584.SH 长电科技定向8.01 8000 0.0809 6.3271 000767.SZ 漳泽电力定向4.52 22100 0.0755 9.9137 600528.SH 中铁二局定向5.05 29700 0.2533 14.7452 600535.SH 天士力定向14.39 2000 0.0609 2.8171 000402.SZ 金融街定向10.5 11428.57 0.1869 11.8131 000514.SZ 渝开发定向4.7 31133 0.042 14.5905 000090.SZ 深天健定向7.25 7000 0.0903 4.9847 600831.SH 广电网络定向12.98 6780 0.1614 8.639 600138.SH 中青旅定向10.05 5250 0.0975 5.1787 002018.SZ 华星化工定向8.3 1860 0.0784 1.4654 据wind资讯统计而成 上市公司纷纷选择定向增发作为其再融资的方式,主要是出于两个方面的原因,一个是因为定向增发的融资成本低廉,节约时间?定向增发只需要找到特定的增发对象,经过询价后就可以轻松地完成募资的所有