尚德财务解析.ppt

尚德电力财务分析 张景、马志鹏、杨洁、王亚利、陈苗 一、无锡尚德神话发展史 2006年，在《福布斯》杂志“全球富豪榜”上，无锡尚德太阳能电力有限公司董事长兼CEO施正荣以22亿美元排名第350位。远超福布斯2005年中国首富荣智健的16.4亿美元与胡润百富榜首富黄光裕的140亿元人民币成为中国大陆新的首富。 2012年7月 尚德陷入反担保骗局丑闻，其出售基金股权补充现金流计划的流产，导致无力偿债，有投行分析师认为“尚德将破产，股票将分文不值”。2012年8月，施正荣辞任尚德CEO。 2013年3月 尚德董事会宣布罢免施正荣董事长一职，至此施正荣失去了其一手创办的尚德控制权，而尚德可转债问题则仍在解决中。一份由尚德电力前任和现任高管联合制作的调查报告，直指施正荣涉嫌转移资产掏空尚德电力。 二.破产现状 2013年3月18日，无锡尚德的债权银行联合向无锡市中级人民法院递交无锡尚德破产重整申请。经法院审查，鉴于债务方无锡尚德无法归还到期债务，无锡市中级人民法院依据《破产法》相关规定，于20日正式裁定对无锡尚德实施破产重整。 受破产消息影响，尚德电力3月20日盘前一度暴跌40.27%，至0.35美元/股。而其股价在2008年曾达到90美元/股的峰值。 三.案例概述 2005年12月14日，美国纽约证券交易尚德一家成立不过4年的新能源开发 企业首次出现了中国内地民营企业IPO（首次募股，即上市）的身影，这也是2005年唯一 一家在纽约交易所上市的中国企业。此次事件的主角是一家成立不过4年的新能源开发企业----江苏无锡尚德太阳能电力有限公司。 此次尚德（STP-US）共发行2638万份美国存托凭证（ADS），上市开盘价为20.35美元，其后，股价一路振荡上扬，最终报收与21.20美元，比其15美元的初始定价高出41.33%，筹资4亿美元，发行市值达到21.75亿美元。而该公司创始人施正荣因持有6800万股无锡尚德股权，一夜之间身价达到了13.838亿美元，比4年前的200万美元的原始投入相比增长了720倍。 裁员、减产、GSF反担保骗局、尚德电力股价跌至1美元面对退市压力、辞去CEO......2012年，对于曾经的光伏巨头——尚德电力董事长施正荣来说是四面楚歌；2013年，恐怕也将是尚德最关键的“危急存亡之秋也”。80%以上的负债率，以及于3月到期的5.75亿美元的可转债，是尚德必须直面的难关。 2013年3月20日，无锡尚德太阳能电力有限公司债权银行联合向无锡市中级人民法院递交无锡尚德破产重整申请。经法院审查，鉴于债务方无法归还到期债务，无锡市中级人民法院依据《破产法》相关规定，于今天正式裁定对无锡尚德实施破产重整。 四.财务数据分析 尚德电力资产负债表比率分析 尚德电力资产负债表比率分析 尚德电力资产负债表比率分析 尚德电力损益表比率分析 尚德电力损益表比率分析 尚德电力损益表比率分析 尚德电力现金流量表比率分析 尚德电力现金流量表比率分析 尚德电力现金流量表比率分析 一、流动比率、速动比率持续走低，资产负债率连年攀升，11年达到80%，源于尚德过渡扩张，严重负债经营。 二、尚德电力严重的产能过剩和尚德决策层的失误。从而使得销售净利率、应收账款周转率、总资产周转率持续走低，甚至还出现了负值。 三、三个现金流量指标的变化主要受经营活动现金净流量的影响，08年和10年经营活动现金净流量为负是导致上述指标为负的原因。 五.无锡尚德缘何陷入困局？ 六.归纳总结并预测 光伏行业作为一个有前景的行业，在未来的很可能有很好的发展空间，但是目前在这样的大环境中，需求没有赶上的情况下，盲目的扩张没有好处的。对他的评价就是：事业很有前景，但早了半拍。 路在何方？ 七.经验教训 谢谢观看！ LOGO * LOGO * 第二课堂建设篇 班级特色文化 第二课堂建设篇 案例概述 尚德电力 公司概况 破产现状 财务数据分析 综合分析破产原因 总结预测 经验教训 2001年1月 尚德电力由施正荣博士于2001年1月建立，是一家集研发、生产、销售为一体的外商独资高新技术光伏企业，主要从事晶体硅太阳电池、组件、光伏系统工程、光伏应用产品的研究，业务遍布全球。 2002年9月 无锡尚德第一条年产10兆瓦的太阳能电池生产线正式投入生产，产能相当于此前中国光伏电池产量4年的总和，将中国与国际光伏产业的差距缩短了整整15年。 2004年被评为全球前十位太阳能电池制造商。 2005年12月首次公开上市，成为第一个在纽约股票交易市场成功上市的中国民营企业。 2006年1