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金本位制下的价格调整机制 金本位制的价格调整机制是通过黄金流动所引起的货币供给变化来实现的。 这种调整依赖于灵活工资和价格机制—任何刚性都会阻碍调整。 货币供给的变化引起利率和收入的变化同样会带来其他一些调整。 金本位制下的价格调整机制是一国抵制通货膨胀的重要手段。 价格调整机制和钉住汇率制 一国同样可以不根据黄金价值来固定本币汇率。 当本币坚挺时(升值),中央银行必须准备购买外汇,而当本币疲软时(贬值),中央银行必须准备卖出外汇。 但这样做的结果是,中央银行必须持有一定量的外汇储备。 价格调整机制和钉住汇率制 这种调整效应类似于金本位制。 汇率的上行压力是由于对外币的需求增加而产生的,而为了维持汇率不变,中央银行必须出售外汇。 这将减少货币的供应,将触发本国利率、收入和价格的相应调整。 价格调整机制和钉住汇率制 类似的,汇率的下行压力是由于对外币的供给增加而产生的,而为了维持汇率不变,中央银行必须买入外汇。 这将增加货币的供应,将触发本国利率、收入和价格的相应调整。 价格调整机制和钉住汇率制 为了进行上述调整,中央银行必须在外汇市场上采取行动才能对国内货币供给产生影响。 当一国采取固定汇率制,那么本国中央银行将货币供给作为一种宏观调控政策工具的能力下降。 23-* 23-* Copyright ? 2010 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-Hill/Irwin Chapter 23 学习目标 理解汇率变化如何影响国家间商品和服务的流动及贸易的平衡。 掌握需求的价格弹性与外国汇率市场稳定性的关系。 领会固定汇率制度或钉住汇率制度下的价格调整机制。 可变汇率制度下的价格调整与经常账户 本国货币贬值导致外国货物变得昂贵,因此将减少进口商品,同时增加国内替代品的购买。 本国货币贬值使得本国出口商品变得便宜,因此贸易伙伴国增加对本国商品的购买。 这一过程即支出转换。 即在国际收支赤字的情况下,本国货币将贬值(浮动汇率制下),而本国货币的贬值可以改善国际收支,从而消除赤字。 对外国商品和服务的需求与外汇市场 对外汇的需求是由对商品和服务的需求派生而来的。 对进口商品和服务的需求取决于外国商品和服务的价格,关税和补贴水平,国内替代品价格,国内收入水平以及消费偏好。 同样,外国对本币的需求同样也是外国的外币供给。 外汇的供给与需求 e$/£ e£/$ £ $ 1.2 0.83 S$ D$ D£ S£ 外汇的供给与需求 在正常的外汇供给和需求曲线情况下,外汇市场是稳定的。 如果美国收入水平上升,对进口的需求将增加,那么对外汇的需求增加。 外汇需求曲线的右移,造成了经常账户的赤字以及英镑价格的上升(美元贬值)。 外汇的供给与需求 e$/£ e£/$ £ $ eeq S$ D$ D£ S£ D£ eeq eeq 外汇的供给与需求 如果美国的价格水平相对于英国价格水平上升: 美国将需要更多地英国产品,因此增加了对英镑的需求。 英国消费者对美国产品需求下降,因此减少了英镑的供给。 总体效应是英镑的美元价格上升。 外汇的供给与需求 e$/£ E$/£ £ eeq S £ D £ D£ S£ D£ eeq eeq S £ D £ eeq £ 市场稳定和价格调整机制 这种价格调整依赖于外汇的供需曲线的斜率。 外汇供给曲线可以是向后弯曲的。 如果供给曲线比需求曲线陡峭,那么市场还是稳定的。 如果供给曲线比需求曲线平坦,那么市场是不稳定的。 外汇的供给与需求 e$/£ e£/$ £ $ S$ D$ D£ S£ 在这种情形下,如果e太高,那么将产生过剩的供给,e将下降。 在这种情形下,如果e太高,那么将产生过剩的需求,e将继续上升。无法回到均衡汇率。 对向后倾斜的外汇供给曲线的解释 由于美元变得更昂贵了(英镑贬值),两种效应将会产生: 购买美国一单位的商品将需要支付更多的英镑(美国商品按英镑计算的价格上升)。 由于英镑价格的上升,进口数量下降。 需求的价格弹性公式可以用来解释上述情况 对向后倾斜的外汇供给曲线的解释 例如: 假定美元升值导致英国进口品的价格由16英镑到22英镑,这使得需求量从120单位下降到100单位。 外国对本国的商品的需求是缺乏弹性的,外汇供给曲线向后倾斜。 外汇市场稳定性与马歇尔-勒纳条件 如果本国需求是有弹性的,那么本国货币贬值将会改善经常账户收支。 本币贬值增加进口品的价格水平,导致进口支出(价格乘以数量)下降,同时减少了出口品的价格水平,从而导致出口收入增加。 如果本国需求是缺乏弹性的,那么本国货币贬值对经常账户的影响是不确定的。 本币贬值增加进口品的价格水平,但进口数量并不因价格的上升而明显下降(即
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