第讲概念与市场分析.pptx

固定收益证券分析;开篇：课程介绍;讨论的问题;1、固定收益产品的定义;;市场角度;成交量大;全球市场债券和票据的发行总量单位：十亿美元;全球市场债券和票据的发行总量单位：十亿美元;在反映宏观经济中的重要性;;这门课与证券类课程的区别？;2、课程主要内容;;;;;;;课程整体框架;;;课程整体框架;参考书;;参考网站;3、课程要求;课程特点;考试;成绩考核;大作业;课程材料下载和上传;第一讲：债券基本概念;1.1 基本概念与术语;;1、发行人;2、债券形式;3、面值(认购单位);4、本金偿还条款;5、期限;;背景材料：;背景材料：;6、发行价;7、息票利率;1.2 债券的未来现金流结构;1、基于息票的金融创新;零息票债券;;;;浮动利率的变种;;Example:;;参考利率的创新;;利差的变化;2、基于本金的创新;Importance of Embedded Options;Prepayment and call options;Noncallable and nonrefundable;Put Right;Conversion right;与通胀挂钩的TIPS;;Example：;;美国财政部每日都公布通胀指数比率;负利率发行的TIPS;;;3、基于现金流的综合创新;STRIPS;Strips;剥离过程;;Reverse Mortgage;可分离可转换债券;国电电力可分离债：权证580022走势图;国电电力可分离债：纯债126014走势图;国电普通可转债110018走势图;三者的收益率波动率比较;资金池创新—资产证券化;总结1：;总结2：金融创新与债券各条款;1.2 债券市场;1、中国固定收益市场;中国债券市场;2010.12以来的一点变化;（1）银行间交易市场的交易主体;银行间市场的交易主体情况;银行间债券市场的交易方式;银行间债券市场的结算方式;银行间债券市场的市场架构;交易工具;回购（Repurchase ）;质押式与买断式回购的区别？;（2）交易所债券市场;固定收益证券综合电子平台;银行间市场与交易所市场的比较;（3）同业拆借市场;同业拆借市场参与主体;;融资期限限制;融资期限限制-2;拆借资金额度限制;拆借资金额度限制-2;(六)信托公司、保险资产管理公司的最高拆入限额和最高拆出限额均不超过该机构净资产的20%； (七)证券公司的最高拆入限额和最高拆出限额均不超过该机构净资本的80%； (八)中资商业银行(不包括城市商业银行、农村商业银行和农村合作银行)授权的一级分支机构的最高拆入限额和最高拆出限额由该机构的总行授权确定，纳入总行法人统一考核。拆借限额内设于同业中心的交易系统。;Shibor的推出;;Shibor的确定机制;;Shibor的运行情况;Shibor的运行情况-2;2、中国固定收益产品品种;2005-2011年中国债券发行情况;2005年以来债券市场的创新;发债主体及产品;（1）国债;1991-2011中国国债发行量;国债发行方式;（2）央行票据;举例;（3）金融债券;;（4）短期融资券;;;;评级机构 ;（4）企业债券;;企业可以发行的债券总结;企业可以发行的债券总结-续2;企业可以发行的债券总结-续3;企业可以发行的债券总结-续4;企业可以发行的债券总结-续5;企业相关的债券-发行量;企业相关的债券-存量;企业相关的债券-期限;企业相关的债券-信用等级;1.2.2 美国债券市场;Securities Issued by the U.S. Government;;Agency Issues;Federally Related Institutions;联邦机构发行的债券;Government Sponsored Entities;Fannie Mae和Freddie Mae背景材料;;;;Fannie Mae 2007.9一年来的股价;2008.9一年来的FNMA股价;2009.11的FNMA以来股价;;接管方案;;;State and Local Government Issues ;税收担保债券;收益债券;特殊市政债券;公司债券;Corporate Bonds;Corporate Bond Markets;Medium Term Notes;Commercial Paper;国际债券;外国债券;熊猫债券;欧洲债券Eurobonds;;总结1：;总结2：;1.3 金融创新案例;案例背景;;;;摩根士丹利的解决方法？;解决方案;(1)成立一家新公司发债;(2) 发行债券;发行大获成功