项目融资概论程序.ppt

在签约仪式上，中信集团联合体与北京市政府、北京奥组委、市国有资产经营有限公司分别签署了《特许权协议》、《国家体育场协议》和《合作经营合同》。根据这些合同协议，中信集团联合体将与市国资公司共同组建项目公司，作为国家体育场的项目法人，负责国家体育场的设计、融投资、建设、运营及移交。其成员包括北京城建集团有限责任公司、美国金州控股集团公司和国安岳强有限公司。 * 章凌云 zhangly@hqu.edu.cn * 案例： 奥运“鸟巢”建设签约 中信获国家体育场30年经营权 国家体育场总投资约35亿元人民币，其中58％的资金由市政府提供，委托市国资公司作为出资代表，注入项目公司。其他投资则由项目公司进行融资。这种项目建设的筹融资方式，在悉尼等城市已有成功经验。既可以节省政府投资，又便于国家体育场的赛后运营、综合利用。 * 章凌云 zhangly@hqu.edu.cn * 案例： 奥运“鸟巢”建设签约 中信获国家体育场30年经营权 这次项目法人招标于去年12月启动，通过资格预审，确定了5名投标入围者，然后对这些入围者进行“招标”，整个招标工作只用了9个月时间，比国际上此类项目招标通常所用时间缩短了一半。 * 章凌云 zhangly@hqu.edu.cn * 案例： 奥运“鸟巢”建设签约 中信获国家体育场30年经营权 中信建设 排名全球225强国际承包商第32位（ENR，2010） 2009年度中信建设完成海外营业额为29.4亿美元。 中国交通建设集团（排名第13位） 中国建筑工程总公司（排名第22位） 中国铁道建筑总公司（排名第25位） 中国机械工业集团公司（排名第26位） 中国冶金科工集团公司（排名第31位） 中信集团工程承包类公司（100%控股） 中信建设有限责任公司（100%控股国华国际工程承包公司、中信国际合作公司） 中国市政工程中南设计研究总院 武汉建筑设计院 * 章凌云 zhangly@hqu.edu.cn * 案例： 奥运“鸟巢”建设签约 中信获国家体育场30年经营权 * 章凌云 zhangly@hqu.edu.cn * 第一讲 工程项目投资与融资概述 * 项目的投资结构，即项目的资产所有权结构，是指项目的投资者对项目资产权益的法律拥有形式，和项目投资言之间(如果项目有超过 一个以上的投资者)的法律合作关系。采用不同的项目投资结构，投资者对其资产的拥有形式，对项目产品、项目现金流量的控制程度，以及投资者在项目中所承担的债务责仟和所涉及的税务结构会有很大的差异。这些差异会对项目融资的整休结构设计产生直接地影响。因此，为了满足投资者对项目投资和融资的具体要求，第 一步工作就需要在项目所在国法律、法规许可的范围内设计安排符合这种投资和融资要求的目标投资结构。目前，国际上，通常为项目融资所采用的投资结构有单一项目子 公司、非限制性子公司、代理公司、公司型合资结构、合伙制和有限合伙制结构、信托基金结构、非公司法型合资结构等多种形式。 2．项目的融资结构 融资结构是项目融资的核心部分。 一旦项目的投资者在确定投资结构问题上达成一致意见之后，接下来的重要工作就是要设计和选择合适的融资结构以实现投资者在融资方面的目标要求。设计项目的融资结构是投资者所聘请的融资顾问(通常由投资银行来担任)的重点—工作之一。项目融资通常采用的融资模式包括： 投资者直接融资、通过单一项目公司融资、利用“设施使用协议”型公司融资、生产贷款、杆杆租赁、R()T模式等多种方式。融资结构的设计可以按照投资者的要求，对几种模式进行组合、取舍、拼装，以实现预期日标。 3、项目的资金结构 项目的资金结构设汁用于决定在项目中股本资金、准股本资金和债务资金的形式、相互之间比例关系以及相应的来源。资金结构是由投资结构和融资结构决定的，但反过来又会影响到整体 项目融资结构的设计。针对同一个项目，选择不同的融资结构和资金结构，最终所收到的结果可能会有相当大的差别。项目融资重点解决的是项目的债务资金问题，然而，在整个结构中也需要适当数量和适当形式的股本资金和准股本资金作为结构的信用支持。经常为项目融资所采用的债务形式有：商业贷款、银团贷款 (辛迪加贷款)、商业票据、欧洲债券、政府出口信贷、租赁等 4．项目的信用保证结构 对于银行和其它债权人而言，项日融资的安全性来自两个方面：一方面来自项目本身的经济强度；另一方面来自项目之外的各种直接或间接的担保。这些担保可以是由项目的投资者提供的，也可以是由与项目有直接或间接利益关系的其它方面提供的。这些担保可以是直接的财务保证，如完工担保、成本超支担保、不 可预见费用担保；也可以是间接的或非财务性